钢铁股 警惕短期波动风险

　　“虽然下半年中国经济将继续维持高位运行，对钢铁的需求也有继续增长态势，但投资者仍然应该警惕钢铁股的短期波动风险。”昨日，申银万国郑铁民表示。

　　据郑铁民介绍，在国内钢价大幅下滑的背景下，钢铁业并购重组风起云涌。但在钢铁资产绝大多数为国家控制、产业整合更多地体现国家意志、并为国家所主导的环境下，由于存在复杂的利益冲突，中国钢铁产业的整合注定难以一帆风顺。即便是完全市场化的产业 整合，也未必能够充分抵御钢铁产业所面临的系统性风险。

　　“未来一段时期内，中国

钢铁业仍将处于钢价大幅波动的震荡时期，钢铁类上市公司的业绩也将剧烈震荡。造成这种情况的根本原因是需求的敏感性和供给的相对刚性。”郑铁民说，缓解供求关系失衡，实现宏观经济的稳定预期，优化产业结构，这些在短期内将难以得到明显改善。“因此，钢价与钢铁类上市公司的短期波动仍然在所难免。”申银万国研究报告显示，考虑到钢铁行业面临的不确定性和企业业绩可能延续大幅波动的预期，理论上钢铁股应当给予更高的风险补偿。在市场整体估值水平大幅上升的上半年，钢铁行业的表现严重滞后，表明市场已经对行业的不确定性作出了充分的反应。与国际主要钢铁公司的历史估值水平相比较，当前中国钢铁公司的估值水平基本合理。

　　“市场整体估值的进一步上升，极有可能会推动钢铁行业估值的向上系统性修正，建议投资者重点关注三类钢铁股的投资机会。”郑铁民表示，首先是整体上市或拟整体上市而有望推动业绩增长的个股，如G太钢、G

鞍钢、G酒钢、G本钢等；其次是有可能产生实质性并购的公司，如G包钢、G韶钢、G安钢、G济钢等；最后是在细分市场领域有优势而业绩抗波动的公司，如G承钒钛、G铸管等。本报记者 孙宪超

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