大秦铁路A股首次公开发行网上推介会实录

　　负重争先 追求卓越——

　　大秦铁路董事长武汛先生致欢迎辞

　　各位嘉宾、各位朋友，各位投资者：

　　下午好！

　　欢迎大家参加大秦铁路股份有限公司首次公开发行股票网上路演活动。

　　大秦公司是以煤炭运输为主的综合性铁路运输企业，担负着我国“西煤东运”的战略任务，在整个路网中处于重要位置。作为国内资本市场第一家以路网干线为主体改制上市的铁路运输企业，公司的设立和发展得到了国务院和铁道部领导的高度重视。

　　公司下辖大秦、丰沙大、北同蒲三条铁路干线和口泉、宁岢两条支线，货运业务占收入的90%以上，客运业务保持稳定。公司管内的大秦线是我国第一条重载单元双线电气化煤运专线，拥有世界一流的技术装备，运输组织方式先进、高效。2005年单线运量超过2亿吨，是目前世界上运输能力最大、效率最高、技术最先进的煤炭专运通道。公司抓住近年来国民经济持续快速增长、煤炭需求旺盛的良好机遇，不断对线路进行扩能改造，提高运输能力，实现了经营业绩的快速增长。2003年到2005年，换算周转量和主营业务收入年均增幅达20%和28%。

　　铁路是我国煤炭运输最主要的手段，承担了煤炭总运量约75%的运输任务，其中本公司煤炭运量占全国铁路煤炭运量的五分之一强，大秦线2003年到2005年的煤炭运输增量占全国同期增量的四分之一。公司主要货源地煤炭资源丰富，占全国总储量的75%。随着国民经济持续快速增长，煤炭需求将持续增加，预计2007-2010年年均增幅将达9%左右。充足稳定的货源和持续增长的煤炭运输需求，为公司发展创造了有利条件。

　　胡锦涛总书记在视察

青藏铁路时指出：目前我国铁路行业正处于建设的黄金机遇期。“十一五”期间，铁路投资总额将达1.25万亿元，路网长度将由7.4万公里增加到9.5万公里，电气化率和复线率提高到45%以上。铁路行业蕴藏着丰富的投资机会，公司发展潜力巨大，成长空间将会得到不断提升。

　　作为登陆资本市场的铁路行业第一家大型干线运输企业，面对广大投资者的期望，我们深感责任重大。感谢广大投资者对大秦铁路的信任和支持，我们将以高速稳健的发展、持续丰厚的收益回报广大投资者。

　　谢谢大家！

　　中金公司投行部董事总经理江勇先生致辞

　　尊敬的各位投资者、各位支持和关心大秦铁路的朋友们：

　　作为本次大秦铁路股份有限公司A股发行的保荐人，我们非常高兴参加今天的网上交流活动，请允许我代表中国国际金融有限公司，对今天所有参与网上路演的嘉宾和投资者表示热烈的欢迎和衷心的感谢！

　　我国铁路行业的跨越式发展为广大投资者提供了巨大的投资机会。大秦铁路股份有限公司作为第一家在A股上市的以路网干线为主体的铁路运输企业，实现了中国铁路运输主业在国内资本市场上市的重大突破，标志着我国铁路投融资体制改革进入了一个新的阶段。我们非常有幸全面参与了大秦公司从重组、改制直至最终上市的全过程，亲身见证了我国铁路投融资体制改革这一里程碑式的时刻。

　　作为本次发行的保荐人和主承销商，我们真诚希望通过我们优质、高效的服务，让投资者共同分享我国铁路行业改革和发展的成果。同时，我们将一如既往地严格按照法律法规的有关要求，勤勉尽责，做好本次发行上市以及后续的督导工作。

　　今天我们非常荣幸与公司管理层一道，与各位投资者进行网上交流，并向各位投资者推荐业绩优良、增值潜力巨大的大秦铁路！

　　预祝本次网上路演圆满成功！

　　谢谢大家。

　　大秦铁路董事、总经理王保国先生致答谢辞

　　各位嘉宾、各位朋友，各位投资者：

　　大秦铁路股份有限公司A股发行网上路演就要结束了。非常感谢大家对公司的信任和关心，感谢大家认真、坦诚而又专业的提问。

　　今天，我们有幸就大秦铁路的经营管理、资本运作、法人治理、战略规划等关系公司未来发展的问题，与各位投资者进行沟通。大家提出许多有价值的宝贵意见，我们将认真研究和对待。通过网上交流，各位投资者对公司有了更多的了解，同时也表达了对公司的期望和关注。对此，我们深感责任重大、使命艰巨。

　　此次大秦铁路发行上市，牵手资本市场，将翻开公司发展历程崭新的一页。我们将以此为契机，承继多年来形成的优良传统和先进理念，不断创新，实施重载战略，通过扩能改造提高运输能力和运输效率，不断扩大业务范围和经营地域，实现技术装备现代化、运输组织现代化、运营管理现代化，将大秦铁路建成文明和谐、业绩一流的新型运输企业。我们将按照公众公司的要求，完善治理结构，加强内部控制，不断扩大资产和盈利规模，持续有效地提升公司的投资价值。

　　作为国内资本市场第一家以路网干线为主体的铁路运输企业，大秦铁路的发展得到铁道部领导的高度重视，得到政府有关部门的关心与指导，得到铁路系统内外企业的支持，得到中介机构的协作，得到新闻媒体的关注，更得到广大投资者的信任与厚爱。这次网上路演，中证网为我们提供了专业化的平台。在此，我代表大秦公司，对社会各界表示衷心的感谢。

　　网上路演虽然结束了，我们与广大投资者的沟通交流却刚刚开始。我们殷切希望，广大投资者能够给予大秦铁路持续的关注和支持。我们将不负众望，创造更加优良的经营业绩回报广大投资者！

　　谢谢大家！

　　关于发行

　　问：此次发行大约募集资金总额为多少？募集资金到位后，公司资产结构会发生什么变化？公司本次募集的资金将投资哪些项目？对投资项目的选择是如何考虑的？

　　答：本次募集资金总额150亿元，发行后负债率将由50%下降到20%，募集资金将用于：(1)偿还收购北同蒲、丰沙大等资产以及大秦铁路两亿吨改造项目产生的负债112亿；(2)大秦铁路两亿吨改造项目剩余的投资0.6亿元；(3)补充流动资金37亿元。投资项目的选取主要是考虑公司的盈利能力、资产结构、发展需要等因素后决定的。

　　问：请问保荐机构怎么看大秦铁路的发展潜力和投资价值？

　　答：大秦铁路作为第一家在国内资本市场上市的以路网干线为主体的铁路运输企业，实现了中国铁路运输主业在国内资本市场上市的重大突破，标志着我国铁路投融资体制改革进入了一个新的阶段。其明确的战略定位、独特的市场优势使得其具有良好的发展潜力，是难得的投资机会。

　　问：作为投资人，我非常关心大秦铁路到底具备哪些投资亮点？

　　答：蕴藏巨大投资机会的铁路行业；铁路行业在资本市场的战略旗舰；A股交通运输板块的龙头企业；长期稳定增长的煤炭运输需求；中国

能源运输大动脉；持续快速成长的经营业绩；良好的盈利能力和强劲的现金流量；有吸引力的股利政策。

　　问：请问大秦铁路申购日期截止到什么时候？网上申购代码？

　　答：网上申购时间为2006年7月21日上午9：30-11：30，下午1：00-3：00，网上申购代码为780006。

　　经营管理

　　问：贵公司目前所运输煤炭的销售情况如何？

　　答：本公司主要运输晋北、蒙西地区的煤炭，其中以动力煤为主，主要用于燃煤发电，为全国4大电网、380多家主要电厂提供煤炭运输服务。本公司所辖主要干线中，大秦铁路运输的煤炭绝大部分通过秦皇岛港运往东南沿海地区，部分出口日本、韩国及中国台湾等国家和地区，其余去往天津、河北、辽宁等方向；丰沙大线运输的煤炭主要运往北京、天津及河北等地。

　　问：位置优越对于运输公司来说非常重要，大秦铁路位置如何？

　　答：公司上游连接的主要货源地山西(北部)、内蒙古(西部)以及陕西(北部)三省分别是我国第一、第二、第五大产煤大省，煤炭探明储量合计约6，200亿吨。山西省2005年原煤产量5.4亿吨，占全国总产量的四分之一以上，其中晋北地区煤炭产量2.4亿吨。充足稳定的煤炭货源为本公司的可持续发展提供了强有力的保障。公司下游大秦线连接的秦皇岛港是全国最大的煤炭外运港口。

　　问：大秦最近三年的成长性体现在哪里？

　　答：2006年本公司的整体经营目标是，加快推进大秦铁路2亿吨扩能改造工程，确保在2006年底前主要项目全部投产，大秦铁路煤炭运输量实现2.5亿吨；优化丰沙大、北同蒲等资产的生产布局；加强对核心资产的控制；按照现代企业制度的要求，完善法人治理结构和激励约束机制。下一步，将根据国民经济持续发展的趋势和对能源的需求，稳步高效地提高大秦线运输能力，预计明年有望向年运输3亿吨冲刺，最终，将实现4亿吨的目标。

　　问：公司在业务上是否存在风险？有哪些应对措施？

　　答：市场方面主要是煤炭需求和货源情况，从总的宏观来看，煤炭的需求和货源是比较乐观的，风险应该是不大的。微观上来看我们和公司的主要上下游客户建立了定期、不定期的紧密联系制度，及时掌握煤炭市场的变化情况，把风险降到最低。

　　问：公司的主要财务优势是什么？

　　答：主要财务优势表现在：第一，本次A股成功发行后，公司将拥有境内资本市场广阔的融资渠道，增加了本公司股本融资的灵活性；第二，本公司与银行等金融机构一直保持良好的关系，与多家银行建立了长期战略合作关系，有大量的银行综合授信支持；第三，公司业务收益稳定，经营现金流量充足，可以为公司持续发展提供稳定的资金支持；第四，公司控股股东对公司提供财务方面的支持。

　　问：面对竞争态势，大秦铁路如何确保自身的竞争优势并提升给予投资者的合理回报？

　　答：作为担负“西煤东运”战略任务规模最大的铁路运输企业，本公司具有很明显的竞争优势，但同时也在为迎接挑战作各种积极的准备，在全面铸造市场

竞争力的同时提升股东回报。一、积极进行业务拓展，最大限度地实施在市场优势地区的战略发展，寻求并创造本公司发展机遇。二、充分发挥及运用公司专业化的生产运营管理优势，加大管理力度，提高运输效率，为公司业务量的增长提供根本保证。三、充分发挥公司的规模优势，在降低成本方面发挥竞争优势。四、充分发挥公司专业化的技术管理优势，提升公司的市场竞争力。五、充分利用各种低成本融资渠道，为公司的发展奠定有利的资金保障。

　　问：股利政策：50%的分红比例有承诺吗？公司的股利分配政策在发行后会有所改变吗？

　　答：目前公司管理层提出分红建议是50%，尚需履行公司内部有关程序。

　　问：目前公司是否有激励计划？

　　答：目前还没有。我们将根据公司发展需要和各位股东要求，研究市场化的激励机制，以便更好地为股东服务。

　　问：铁路行业有什么特点？

　　答：相比于其它运输方式，铁路行业的运输能力大、安全性能高、低耗环保、能进行全天候运输。

　　问：大秦铁路这种改制，全国其它路段是否可以复制?对整个铁路系统的示范意义是什么?

　　答：大秦铁路的改制上市是铁路投融资体制改革的重大突破，是铁路行业利用资本市场进行发展的重要尝试，尽管大秦铁路在路网结构、运输组织以及业务经营等方面具有一定的特殊性，但我们相信大秦铁路的成功上市将为铁路进一步推进投融资体制改革提供宝贵的经验，为其他铁路资产进入资本市场提供宝贵的借鉴。

　　问：武局长在太原铁路局担任局长，当公司利益与路局利益产生冲突时，是否会作出有倾向性的决策？倾向何方？

　　答：我认为，大秦公司和太原局的整体利益是一致的，不应该存在重大的利益冲突。如果出现局部的矛盾，我作为董事长和局长，将本着公平、公正的原则，予以妥善解决，确保投资者的利益得到有效的保护。

　　问：您对目前铁路行业所面临的宏观经济环境怎么看？

　　答：近十年来，随着国民经济的快速发展，全社会对铁路运输的需求不断增长，对铁路运输的能力、效率、服务和技术水平也不断提出更高的要求。随着我国工业化、城镇化、市场化进程的加快，全社会对铁路运输的需求还将不断增长。由于我国国土面积大、区域经济发展、资源分布和工业布局不均衡，长距离、大运量的大宗货物运输以及大量的中长途旅客运输在相当长时期内仍将主要依靠铁路。此外，高速客运等新业务的推广还将进一步促进铁路运量的增长。

　　问：公司执行的运价标准是什么？

　　答：运价标准：发送、到达：发到均在本公司管内的每吨货物收取9.3元，有一方不在管内的发送5.5元/吨，到达2.3元/吨。运输：大秦线和丰沙大线实行煤炭特殊运价，为0.0751元/吨公里，其他线路实行煤炭普通运价，为0.0434元/吨公里；白货根据货物种类的不同，有不同的收费标准。电气化附加费：0.012元/吨公里。

　　问：公司标识的含义?

　　答：公司标识由汉字“大”与字母“Q”有机创意构成，在表达企业行业性质和地域特征的同时，直接阐明大秦的显著特点，即，“大秦铁路股份有限公司”，图形蕴涵一种极强动感张力，风驰电掣般飞转的旋转车轮，传递着圆满、完善的东方哲学思想，象征企业力争优质服务，完美极致的进取意识。图形由五个方面向中央汇集，代表企业四通八达的核心运输能力，整个标识形似一个旋转的地球，寓意大秦铁路具有海纳百川、走向世界的磅礴气势。标识中的“大”字又是一个变体的星，“星级”代表一种荣誉，也是一个承诺，象征着大秦铁路作为中国铁路第一家以路网主干线为主体的股份公司的重要地位，“大”字又象征着拥抱地球的大秦人，体现企业“以人为本”的核心理念，寓意“负重争先，追求卓越”的大秦精神，激励着大秦人奔向美好的未来，蓝色是国际流行色，体现科技、高效，展现大秦铁路技术装备、运输组织和运营管理现代化的世界一流货运重载铁路形象。

　　未来发展

　　问：请描述一下公司未来的业务指标及盈利前景？

　　答：公司管理层相信，通过本次发行，公司的融资渠道将得到进一步拓展，财务状况将得到进一步改善，投资能力将得到进一步增强。本公司将一方面不断降低成本、提高生产效率，另一方面，按照既定的发展战略，实现公司的快速发展。本次利用募集资金支付收购丰沙大、北同蒲等资产以及大秦铁路专用货车的价款，投资于大秦线2亿吨扩能改造项目，正是公司贯彻发展策略的有力体现。本公司期望通过内涵与外延两种方式的发展，不断提高公司的盈利能力和整体盈利水平，为股东创造更大的价值。

　　问：公司未来有无扩张计划，需要多少资金，如何筹划？

　　答：大秦公司今后将进一步挖潜扩能，把内涵式扩大再生产作为主要发展战略。同时，作为铁路行业在资本市场的一个融资平台，将广泛寻求扩张的机会，探索各种融资手段。但目前主要还是加强管理，提高效益，以好的业绩回报股东，暂时还没有具体的计划。

　　问：公司是否是今后铁道部主要的资本运作平台？或铁道部在华北地区货运方面的资本市场平台？公司在整个铁路系统的地位如何？

　　答：大秦公司是国内资本市场第一家以路网干线为主体的铁路运输企业，也是铁路行业最大规模的上市公司，成为铁路行业重要的资本市场平台。

　　问：请谈谈国家路网建设、港口建设对大秦的潜在影响，正面及负面的？

　　答：2003年国务院批准了《中长期铁路网发展规划》，西煤东运北通道主要干线大秦铁路的主导地位得到了进一步加强，正在建设的曹妃甸、津塘港等港口建设为公司的煤炭分流提供了有利的条件，公司将会抓住这一契机发展壮大自己，回报社会、股东和员工。

　　问：能否说说第三条煤运通道的争论和进展情况？

　　答：根据目前国务院批准的铁路中长期发展规划，在公司范围内尚没有建设第三条煤运通道的规划。

　　问：目前铁道部对合资(股份)铁路公司的专业化管理改革正在试点，据说明年将在全国合资(股份)铁路公司推广。境外上市的广深铁路股份公司(试点公司)目前仅有资产管理权而无运输生产指挥权。大秦铁路的运输调度指挥是由大秦公司负责吗？运输生产的指挥权在试点推广后是否也会移交路局(大股东)，那时你们将准备怎样保证经营效益和股东利益？

　　答：铁路运输的统一指挥有利于提高整个行业的运行效率，尤其是在跨地区的运输指挥上体现较为明显。大秦公司具备独立的调度指挥系统和人员，负责公司内部的调度指挥，在跨公司以外的运输中，委托太原局完成指挥调度，这符合公司的利益，不会损害公司效益和股东利益。

　　问：您对全球铁路行业管理体制和经营方式的发展方向有何看法？

　　答：包括我国在内的世界各国将继续改革和完善铁路运输行业经营管理体制，寻找更加适合铁路运输行业发展的运营模式。管理体制和运营模式的改革将进一步强化铁路运输企业市场化激励约束机制，吸引更多的社会资源投入铁路建设和经营，推动铁路运输行业的持续发展。

　　(文字整理：高艺图片摄影：郭锋）

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