份额大进大出

　　证券时报记者周文亮

　　尽管二季度股票基金总体净值大幅增长超30%，但各类基金净赎回现象依然十分明显。不过，二季度份额变化的一个更突出情况是，股票基金的申购与赎回都非常活跃，这显示不少基金投资者的高换手率。据不完全统计，二季度基金总申购额与总赎回额之和大多数超过季初余额的50%，有的高于2倍。

　　高换手率

　　根据天相投资分析系统的统计，今年第二季度末，股票型基金的总份额为869.36亿份，比第一季度末减少了13.69%；混合型基金的份额为813.55亿份，较第一季度的875亿减少了7.07%。指数基金是以股票投资为主的基金中遭遇赎回的重灾区，今年第一季度指数基金的份额高达264.51亿，三个月之后，这一数字下降到158.8亿，净赎回比例为39.96%。作为低风险产品的货币市场基金和短债基金，毫无悬念的成为被赎回最多的两类基金。

　　换手率高是二季度基金份额变化的显著特点。如南方现金增利基金是最大规模的

货币基金，三个月内申购加赎回金额超730亿，是季初余额的两倍多。季报显示，该基金季初319亿，期间总申购308亿，总赎回428亿，二季末余额仍高达199亿，显然，份额的大进大出增加了管理的难度，也增加了持续营销的难度。同样，另一只超大规模的货币基金华安现金富利，季内总申购265亿，总赎回458亿，季末余额为194亿，季内申购与赎回金额同样是季初余额的近两倍。

　　

股票基金同样面临大进大出的局面。如易方达积极成长基金二季初份额为10亿多，而季内总申购为12亿多，总赎回7亿，流进流出之和几乎相当于季初余额的两倍。

　　值得一提的是，易方达积极成长基金二季度仍取得44.22%的净值增长率，上述南方现金增利与华安富利也是季内业绩最好的货币基金。部分基金基本适应了份额大进大出的管理操作。

　　名牌效应明显

　　在第二季度获得净申购的股票基金表现出较为明显的“名牌”效应。净申购前十名的基金有两只为易方达基金公司管理的，两只属于广发基金公司，还有一只是上投摩根基金公司的上投阿尔法基金。这三家基金公司都是今年表现十分突出的基金。季报显示，易方达策略成长季初份额为18亿多，二季度总申购与总赎回分别为15亿与12亿，结果仍取得约3亿的净申购。同是易方达旗下的积极成长基金，二季度取得了5亿多的净申购。

　　广发基金无疑是二季度命运的宠儿。5月份首发了一只超大规模的184亿基金，而二季度旗下原有的四只股票基金全部获得净申购。广发聚富、广发稳健、广发小盘与广发聚丰分别有总申购8.37亿、9.79亿、9.33亿、14.91亿，而季内总赎回分别为6.94亿、6.77亿、6.08亿和9亿。成立最晚的聚丰净申购最多达5亿多。

　　遭遇净赎回的股票基金则没有明显的特点，一些基金的收益率也接近50%。值得注意的是，目前已有股票基金的规模接近5000万份这一敏感数字。