各显神通三季度

　　二季度持消费品基金成大赢家

　　证券时报记者程林

　　基金二季度报告有关信息显示，二季度重仓持有消费品行业的基金成为最大的赢家，有色金属和房地产受到抑制，各基金的操作节奏基本一致。对于三季度的走向和各自看好 的行业，各基金公司似乎已出现分歧。

　　消费品成为最大赢家

　　截至二季度期末，上证指数上涨了28.8%，今年以来累计上涨幅度更高达70%，表现出了典型的牛市特征。海富通收益基金表示，二季度行情主要的推动因素来自两个方面：一是股权分置改革已经接近尾声，长期困扰市场的大股东恶意占款问题得到基本解决，上市公司治理结构得到完善。二是资金充裕，推动了市场进一步活跃。从具体的板块来看，今年第二季度主要的推动力已经由一季度的有色金属转为消费、机械及低价股等，反映出了消费升级和自主创新两大主线得到了市场的认可。

　　交银精选基金认为，二季度市场走势之强超过了许多投资者的预期，尤其是5月份监管层颁布融资和再融资条例之后，市场更是出现了井喷走势，完全没有受到

股票供给即将大幅增加的不利影响所压制。该基金分析，二季度市场的上涨更多体现了市场制度变革所带来的影响，全流通和投融资制度的初步改革使得优质实业资源加速向资本市场集中，上市公司的未来盈利能力进一步提高，乐观的盈利预期和改善的公司治理进一步推高了股票价格。

　　交银精选基金表示，从行业表现方面来看，消费品成为二季度最大的赢家，更多的投资者转向盈利前景更加稳定和明确的消费品行业，不断推高消费品类上市公司的静态估值。

　　海富通收益基金认为，消费升级将是继投资和出口之后拉动经济增长的主要动力，这在发达国家和新兴市场均已经得到验证。基于此，海富通收益增长基金重点配置了食品饮料行业和机械行业，其中，食品饮料行业主要集中在白酒和啤酒类公司中。

　　炒作意味开始显现

　　6月底很多股票创下了历史新高，消费品、零售，机械、军工等行业成为本季度中表现最好的板块；同时伴随市场活跃程度高涨，券商的盈利状况也到达了新的历史性高度。

　　与此同时，一些强势基金独辟蹊径，获得了相对良好的回报。例如南方稳健基金二季度在看好金融行业的基础上，弃配银行股而重配证券类股。南方稳健基金认为，自己的配置思路是超前的和正确的，从全球市场的经验来看，在今年这样的市场背景下配置证券类股会比银行股有3-5倍的超额收益。市场后来也再次验证了该基金所倡导的超前配置理念的正确性：自4月中旬开始，证券类个股呈现出了大幅飙升的走势，今年年初至今，配置证券股比银行股有明显的超额收益。

　　易方达平稳基金分析，行业分化和局部性牛市还是二季度整个市场的重要特点，以业绩增长为基础的消费类优质企业表现最为出色，普遍的市盈率水平达到了30倍以上，而钢铁、电解铝，银行类的股票表现平平，其中钢铁股的市盈率很多在10倍的水平。市场中消失了几年的主题投资模式伴随着滨海概念、西藏板块等的火爆再度出现，炒作的意味隐约显现。

　　三季度基金各自出击

　　在二季度，基金看好的行业大部分为消费品，

人民币升值等行业，但在三季度及以后，基金的观点出现分歧。

　　银华优势基金是过去半年表现最好的基金之一，该基金表示，对未来市场的长期走势继续持乐观态度，但对短期则谨慎乐观。主要在于，尽管全球及国内宏观经济表现良好，但全球进入加息周期对全球流动性的压力不容小视；其次，经过前期大幅上涨，与周边市场相比，国内市场整体估值水平优势大幅减小，而对国内市场成长性溢价的认识需要一个过程；最后，IPO、再融资及非流通股流通的压力在三季度将表现明显。因此，短期内市场缺乏大幅上涨的动力，但大幅下跌的可能性也不大，预计市场将继续呈现宽幅震荡走势，个股走势分化会更加明显。

　　银华优势基金表示，在未来的操作中，重点投资受益于内需增长和人民币升值的金融、食品饮料、零售、装备制造、旅游传媒等行业以及国民经济中的瓶颈行业、瓶颈行业的设备供应等行业中，业绩增长较为明确、具有长期持续发展潜力的优质企业；适度投资有优质资产注入预期、政策利好预期的公司；谨慎投资概念性强、股价弹性较大的公司。另外，IPO重启给市场提供了新的投资标的，将积极投资其中的优质企业。

　　南方稳健基金表示，将重点加大对整体上市和资产注入类股票的投资；同时对人民币升值受益类板块进行深度挖掘，比如说加大对港口类个股的投资，尤其是对在人民币升值背景下具有到海外投资扩张能力的港口类个股加大投资。

　　泰达荷银合丰成长基金表示，看好科技板块，具体来说包括通信设备、军工和电力设备。下半年科技股业绩会好于上半年，而且3G、重组等契机也日益临近，该基金将重点配置在这三个领域。