伯南克“效应”能否惠及A股

　　本报记者 徐建华

　　美联储主席伯南克周三“美国经济增长放缓有助于缓解通胀压力”的讲话被市场理解为美国加息周期已近尾声。受伯南克讲话效应影响，全球股市普遍上涨，道琼斯指数周三取得了年内第二大单日涨幅，昨天亚洲市场各主要股指也多以大涨报收。虽然消息源远在大洋彼岸，但金融市场的距离却正变得模糊，对于正陷入短线调整的A股市场来说，伯南克的讲 话很可能意味着一剂强心针。业内专家表示，伯南克“效应”对A股市场的影响可分为三个层面：

　　首先，外围股市走强有助于化解A股调整压力。近年来，A股市场的国际化步伐逐渐加快，尤其是今年以来，在股改基本化解了市场发展的制度瓶颈后，A股市场与外围股市的联动日益密切，A股和H股走势渐趋一致就说明了这一点。虽然目前A股和外围市场的走势尚未能做到同步，但国内投资者在关注A股的同时已经把更多的目光投向了美国、欧洲甚至印度市场，更不用说与A股市场有着直接比价效应的香港H股市场了。昨天恒生国企指数大涨了2.56％，中国银行H股也已较A股溢价超过3％，在这种情况下，很难想象A股还能有多大的调整空间。

　　其次，如果美国加息周期进入尾声，很可能意味着美元将重回跌势，

人民币升值预期将会进一步增强，A股市场也将从中受益。伯南克讲话后世界各主要货币相对美元纷纷大幅升值，美元对人民币经历数天的强势后昨天也重新“破八”。如果人民币进一步升值，以人民币计价的资产价值会相对提升，A股市场的整体估值水平都将会有所提升。今年以来人民币升值一直被视为股市的一大利好，这种影响今后仍将持续。

　　再次，美国停止加息也有助于缓解我国的紧缩压力，尤其是加息压力。上半年我国各主要经济指标明显高于市场预期，紧缩尤其是加息预期急剧升温，股市因此承受了巨大压力。如果美国乃至全球不会如原来预期的那样延长加息周期，那么我国的加息压力显然也会有所化解。考虑到稳定

人民币汇率，在美元弱势已经提升了人民币升值预期的情况下，决策部门在考虑采取加息等紧缩措施时可能会更为谨慎，这有助于减轻近期股市面临的紧缩压力。