大盘热钱涌动 重组股行情愈演愈烈

　　四川新闻网-成都日报讯：

　　虽然昨日股市反弹了近10点，但看看两市成交量不足300亿，再瞧瞧整个市场的形态，就知道大盘难以走出像模像样的行情来。即使大盘处于弱市中，但瞧瞧近期排在涨幅榜前列的股票：宝光股份、酒鬼酒、G民百、G春晖、G银鸽等等，都具有一个共同的特点——重组概念。看来重组股有希望成为弱市中耀眼的明星。虽然大家都知道“乌鸡变凤凰”的故事，但当大家在经历了诸如银广夏、托普软件等等假重组惨痛教训之后，对重组股常常抱有敬而远之的心态。殊不知，如今的重组并购已变了天——

　　时势造英雄 重组股崛起非偶然

　　在经历了业绩大增、资产重估等冠名为价值投资理念的上半年行情之后，许多投资者已对拥有资源类的有色金属等板块痴心不改的时候，这些已得到市场疯炒的个股和板块很可能成为明日黄花，毕竟现在它们的股价已对明天的业绩透支了。如今整个市场的平均市盈率已达到37倍，远远超过香港、欧美等地股市的市盈率，其价值被高估成为压制股市继续上涨、引领市场下跌的根本原因。在如今面临流动性过剩的时代，众多热钱找不着宣泄的地方毕竟不是一件好事。具体到股市中，重组股的崛起也就是时代的需要，因为重组股具有不可比拟的优势。

　　第一，重组股不受估值的影响。众所周知，今年上半年有色金属板块之所以有疯狂的表演，其根本就在于整个市场认为它们的股价远远低于其内在价值。而今它们的价格高高在上，其估值优势已丧失。但对于重组股来说，由于上市公司被重组，其基本面将发生本质的变化，这使得传统的估值体系不适合重组股，因而到底重组股内在价值几何，只有待重组过程完成之后才能有大概眉目，这在如今反而凸现其独特的优势出来。

　　第二，管理层工作的主要任务决定了重组股崛起。今年管理层工作的任务主要有两点：其一，年内基本完成股改；其二，年内基本完成清欠工作。而这两个任务都与重组股密切相关。试想，如今整个市场已完成股改的超过90%，剩余没有股改的公司大都是基本面较差，实施对价存在这样那样困难，如何完成股改这项政治任务，自然只有尽可能地引进优质资产以支付对价。而清欠更是与重组股有密切的关系。试想一家质地不错的上市公司，哪有大股东千方百计侵占上市公司资产不光彩的事。如今要清欠，大股东又拿不出钱，出路很可能只有把上市公司让给出得起钱的主。

　　第三，管理层为重组提供了诸多优惠政策。如重组+股改走绿色通道，如以股抵债的方式清欠，如注入资产可以抵扣对价等等。

　　因此，在热钱涌动，市场又具备条件的时候，重组股行情的崛起正当时。

　　借双慧眼 识别重组机会

　　由于过去经历了太多太多假重组、报表重组之后，众人现在不管三七二十一，只要看见重组股都怀有敬而远之的心态。事实上，在经历过去长达五年熊市，管理层先后出台了众多有关重组的

政策法规，因而如今的重组显得更加真实可信，假重组的事例可能少之又少。但对于投资者来说，如何辨别真假重组？如何识别重组机会的大小？则直接决定其投资收益的多少。人们常把重组比喻成“乌鸡变凤凰”，意味着重组成功将给投资者带来巨大的收益。但乌鸡要变成凤凰无外乎两个途径。

　　乌鸡变凤凰 乌鸡本是落难凤凰

　　“乌鸡变凤凰”第一种情况，乌鸡本身就是凤凰。只是这只凤凰是一时落难的凤凰，因而暂时被人们视为乌鸡。最典型的例子，就是如今的酒鬼酒和GST酒花。无论是酒鬼酒或是GST酒花，其公司本身核心资产相当不错，在同行中都是佼佼者。只是在过去经营过程中出现失误或遇人不淑，成为一只落难的凤凰。由于核心资产良好，只要解决暂时遇见的困难，使之处于与同行其它企业一样的正常经营状态，它们很快就会脱颖而出，成为其耀眼的明星。换一个角度来看，站在产业资本家的角度来看待，它们确实有值得让人心动的地方。因此对于这种落难的凤凰，不要因其负面消息不断而害怕不敢在低价介入，而等到它洗清铅尘、成为光芒四射高贵凤凰的时候，此时只能怨自己有眼无珠了。

　　凤凰涅槃 毁掉自己才能重生

　　传说凤凰浴火而重生。对于那些本身已没有任何靓点的上市公司，或者在同行竞争中已没有任何优势可言的上市公司，除了甩掉自己所有的资产、转到其他行业中去谋求发展外，就别无它法。对于这类上市公司的重组，比较典型的就是现在的桐君阁、GST环球等。而对于这类上市公司重组的真伪最难识别。因为，一、要看当地政府的态度；二，要看债主的态度；三，要看买家的实力。这三方面都不是及时显现于上市公司公开资料中，因此要把握这类上市公司的重组，要靠平时多多收集零星信息，并加以分析评判。不过获得重生的上市公司，在重组板块中的机会常常是最大的。毕竟事前存在着诸多不可预见的事件，也是最不受价值评估体系束缚的公司，一旦重组成功，股价将会飞得很高。

　　涨停板上 细数重组并购股

　　本版近期一直推荐的重组并购股昨日不负众望，发力上行。收市后我们盘点涨停个股，发现两市10只涨停股中竟有宝光股份等7只并购重组股。今日特列出部分涨停个股并购重组信息供读者参考。

　　G春晖 周涨幅24%

　　本月初刚结束股改的G春晖前日公告，第一大股东因资不抵债，正式进入破产程序。大股东破产预示着G春晖的股权转让将进一步加快。G春晖有关人士明确表示，对大股东所持公司股权感兴趣的买家非常多，都在积极谈判，不排除外资并购的可能。公司是全国最大的涤纶长丝生产基地。“春晖”牌商标为广东省著名商标，在化纤行业中具有很高的知名度，对并购方有相当的吸引力。近期，公司发布公告称预计2006年中期盈利500-1000万元，具体数据将在2006年半年度报告中详细披露。

　　宝光股份 周涨幅30%

　　资料显示，施耐德电气（中国）已经与宝光股份的第二、三、四大股东签署《股份转让协议》，收购上述三方社会法人股和国家法人股合计6800万股。收购完成后，将成为宝光股份的第一大股东。而宝光股份也将摇身一变成为外资控股的上市公司。其推出的资产重组方案也突出了公司主业，提升了公司的盈利能力和竞争能力，为公司业绩提升提供了巨大的空间。

　　G宝石 周涨幅19%

　　在G宝石的战略构想中，探索资产重组，摆脱目前困难的经营局面，已成为其经营之外的最重要课题。宝石集团的重组思想较为“宽泛”，重组方可以是国内外公司、企业和其它经济组织或个人，重组对象可以是宝石集团、上市公司，重组方式可以是出让宝石集团、G宝石的全部或部分国有产(股)权。此外，还可以共同利用上市公司的壳资源，转让上市公司的壳资源，或引进技术进行局部重组。

　　酒鬼酒 周涨幅11%

　　酒鬼酒公司改革改制工作会议上称：去年以来，（酒鬼酒重组）招商工作组先后与中粮、中信、中糖等10多家企业洽谈，目前已与其中一家取得实质进展，据市场消息，中糖很可能是最后的入主者，不过这三家公司无论哪家进入，都有实力让酒鬼酒质地根本改善。同时公开消息显示，酒鬼酒清占情况有大的突破，成功集团“砸锅卖铁”还债，重组曙光已经显现。

　　此外，浙江红楼集团入主的G民百，及其他并购重组股宜宾纸业、ST长控、GST酒花等也表现抢眼。

　　本报记者 孙强 李龙俊

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