铺路H股招行对A股股东特别分红

　　本报记者 田宇 发自深圳

　　招商银行(资讯 行情 论坛)(600036.SH)日前召开董事会，决定以留存未分配利润对该公司A股股东进行一次现金分配，并拟对高级管理人员实行股票增值权激励计划。业内人士认为，招行H股发行箭在弦上，此举正是为发行作前期技术上的准备。

　　为平衡现有股东及H股发行上市后新股东的利益，招行拟在H股发行之前，以留存未分配利润对该公司A股股东进行特别分红。拟每10股分配现金红利人民币1.80元(含税)，分配后剩余未分配利润由新、老股东共同分享。

　　而截至2005 年12 月31 日，该行累计未分配利润为人民币27.22亿元。此项决议将提请该行本年度第三次临时股东大会批准。

　　一

证券业内人士表示，根据方案,本次招行拟特别分配的留存未分配利润共计22.1亿元，约占2005年年度累计未分配利润的81%。而发行H股前几个季度新增的利润很可能将由新老股东共享，这将增加H股发行时的吸引力。但方案能否获得老股东的通过需要观察，因为之前就有A股上市公司在增发过程中滚存利润分配方案未获通过的先例。

　　对于董事会同时推出的

股票增值权激励计划，上述人士认为，由于方案是紧盯H股价格，看来是专门根据发行H股而设计的。而激励计划的内容可以理解为是对管理层的一种额外奖励，而不是真正意义上的股权激励。由于香港市场的股价波动通常更真实地反映公司基本面的变化，所以这一方案对管理层进一步提高和改善公司的经营业绩同样会产生一定动力，但与股权激励所体现的长期价值倾向仍有一定的差异。

　　招行自3月16日公告发行H股、4月17日股东大会审议通过后，关于上市时间以及价格一直为市场所关注。6月6日,招行向香港联交所提交了上市申请，而据消息人士透露，招行的上市日期已经定在了9月份。

　　在此前，有消息称，招行的H股上市日期较具弹性，会取决于中行及工行的上市日期及当时的市场情况，应该会在中行之后，工行之前。招行董秘在接受采访时表示，审批进度由联交所掌握，而招行现在处于缄默期，无法对外发表任何信息。

　　世纪证券金融类研究员李文在接受采访时表示，如果招行定于9月上市，那还是与工行10月27日上市的时间错开了。他认为，比照工行，招行的规模要小得多，因此尽管两家银行的上市日期接近，但不会有冲突。他还表示，目前这些都是预案，也非没有变数，招行最后选择在工行之后上市也不是完全没可能。

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