上证所总经理呼吁优化国资管理改善公司治理

　　【记者 李刚 上海报道】

　　上海证券交易所总经理朱从玖日前在“中国公司治理指数国际研讨会”上表示，在全流通的市场环境下，国有企业如何改善公司治理的问题，将成为改善我国证券市场公司治理的核心环节。通过优化国有资产管理来改善我国的公司治理，将成为一项突出的工作。

　　朱从玖表示，上市公司治理的改善，是中国证券市场影响长远的问题。我国上市公司的主要部分是国有资产和国有企业。股权分置改革已经取得基本成功，全流通的市场环境给我们的公司治理带来的新的挑战。国有资产管理的改善成为我国上市公司公司治理改善的关键问题。通过优化国有资产的管理，来改善我国上市公司的公司治理，将成为重要课题。

　　首先，从监管的视角看，过去的市场，很大程度上受国有资产比重过高这一因素的影响，在监管上对国有资产有很多“偏爱”，有一些特殊的安排。比如在涉及公司控股股东的变换时，按照

证券监管的要求，应该有收购要约。建立收购要约制度的原因是上市公司控股股东的变化，会带来公司的经营状态和前景的变化，影响到小股东的利益。但在过去的实际操作中，国有资产的转移，包括交易或划拨，带来控股股东的变化，通常都能得到监管层的要约收购豁免。这种豁免制度在全流通的环境下，对投资者保护是不利的，对公司治理结构的改善，也是不利的。我们的监管制度上，还有很多类似的规定，必须要作调整，让所有股东包括控股股东得到平等的对待。

　　其次，从国有资产管理本身来看，国资管理一直是我国改革的一个难题。2002年上证所曾经开过一次关于国有资产管理问题的研讨会，请了许多国内外的专家。会上提出的一些观点和结论，在当时实施难度很大。但在目前的全流通的市场上，已经有了实施的基础。关键点是要在国资的管理中引入类似民营企业的管理制度。这也是2002年研讨会得出的基本结论，是国际上国有资产管理比较成功的国家的经验。在我国，国资管理中引入类似民营企业的管理制度，最关键的是一定要建立激励机制，让公司管理层真正与上市公司的利益联系在一起。在国有资产占主导的市场上，激励机制尤为重要。内部人控制在全世界的上市公司中都是一个普遍性问题，而在国有控股公司中，由于我们在国资管理上的特殊性，内部人控制更是一个双重的难题。建立激励机制是解决这一问题的必要的措施。第二，要建立市场化的业绩考核体系，参照国际国内的评价标准做参照，以减少我们在国资管理上的特殊性的困难。

　　朱从玖最后称，我国近几年在国有商业

银行改革中的一些措施和理念，值得大多数国有企业借鉴，比如引入国内外的战略投资者，建立独立董事制度和各类专业委员会，发挥独立董事和专业委员会在公司治理改善上的促进作用。建立股权激励机制，也是

商业银行改革成功的一大保证。

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