中石化上半年原油加工量增长5.3%

　　本报记者 董凤斌 报道

　　中国石油化工股份有限公司（0386.HK）昨日公布，上半年公司原油加工量为7168万吨，同比增长5.29%。公司上半年主要生产经营数据基本符合分析人士预期，市场对其业绩前景表示谨慎乐观，而国内成品油价格的走向是决定公司未来业绩的关键。

　　在国际油价屡创新高、炼油业务利润受到压制的条件下，中国石化积极拓展油气勘探和开采业务，上半年公司原油产量1.41亿桶，较去年同期增长420万桶，增幅3.07%；天然气产量1262亿立方英尺，较去年同期大幅增长214亿立方英尺，增幅达20.42%。

　　母公司中国石化集团近来活跃于国际市场上游业务的收购，分析人士表示，不排除母公司在业务顺利开展后将油气资产注入上市公司的可能，以提升公司的上游资产规模。

　　在公司主营的炼油业务方面，上半年共加工原油7168万吨，同比增长5.29%；汽油产量1123万吨，同比减少0.8%；柴油产量2832万吨，同比增长7.64%；煤油产量318万吨，同比减少6.19%。

　　此外，在化工产品生产方面，上半年公司乙烯和合成树脂产量分别大幅增长24.53%和18.59%，而尿素产量则出现了9.22%的下降。

　　国泰君安（香港）油气行业分析师刘谷在接受本报记者采访时表示，中国石化上半年各项营运数据基本符合预期和公司的全年计划，在

国际油价不断攀升的条件下，公司加大原油和天然气的开采力度是理所当然的，而原本经济效益较差的油田在当前情况下也变得有利可图；在炼油业务方面，公司仍然处境艰难，炼油分部今年1-6月份炼差约为-1.42美元/桶，上半年亏损约200亿元，5月份提价后炼厂仍处于亏损状态，目前国内汽柴油价格比国际三地市场平均价格低约21%；在化工业务方面，她表示，上半年公司化工产品毛利好于预期，但同比仍然下降。

　　对于公司未来的业绩走向及估值比较，刘谷表示，与中国石油相比，中国石化2005年409.2亿元净利润的业绩基数相对较小，因此公司今年业绩的同比增长率会由于

成品油调价因素而变得较为敏感。但她认为，考虑到维护炼油行业长远发展、目前国内成品油价格尚未与国际接轨等因素，国内成品油价在今年下半年或明年再度上调的可能性较高，而这也将相应提升公司的整体业绩。她表示，该股目前估值与同业相当，4.175港元的现价有一定的吸引力，将该股评级上调为“买入”，维持4.9港元的目标价。

　　里昂

证券Gordon Kwan昨日表示，中石化上半年原油产量略低于预期，而天然气产量略高于市场预期，与中石油的数据正好相反，近期中石化股价可能受压，这种情况要持续到国内下次上调成品油价格，以抵消最近国际油价大涨的不利影响。

　　中石化近年来估值及业绩指标

　　日期营业收入

　　（亿元）净利润

　　（亿元）每股收益（元）市盈率

　　2004年6197．83360．190．41510．8

　　2005年8231．17409．20．4729．3

　　2006年10179．8439．620．5078．6

　　2007年11115．91464．870．5368．1

　　2008年11194．85505．520．5837．5

　　△资料来源：国泰君安（香港）

　　注：2006－2008年数据为预测值。