龚方雄：人民币低估是高烧根源

　　

尽管今年第二季度中国政府出台了各种紧缩措施，但6月份经济活动的数据仍表明一个持续和强劲的增长节奏，尤其在工业制造、贸易平衡和固定资产投资等几方面。这将警示决策部门持续过热状况的抬升。因此，我们认为在接下来的几个月中会有更加紧缩的政策出台。

　　这些政策将包括发行定向央票，提高存贷款利率等等。此外，一些过度投资的领域，比如

房地产和汽车等仍会受到抑制。

　　我们预计，几个月后的经济增长将会缓和，这是早期紧缩措施、以及接下来更紧缩的措施的综合影响。我们认为，今年第三季度和第四季度的增长将会保持在9.3%，全年的GDP将会上调至10%。同时，我们认为，今年第三季度，存贷款利率都将上升25个基点。到年底，贷款利率达到6.3%。

　　至于

人民币升值问题，预计

人民币汇率在年底将达到7.5。我们依旧认为人民币目前被低估。人民币低估导致了中国的外汇储备增长过快，并且是流动性泛滥和经济过热风险的根源。因此，对中国政府而言，让货币政策正常化的最有效措施就是加快人民币升值步伐，并允许人民币更具弹性。（俞靓）

　　△摩根大通中国研究部主管

　　龚方雄