陶冬：年内利率可能上升1.08%

　　

△瑞信亚洲区首席经济

　　分析师陶冬上半年的GDP增速为10.9%，这是1996年以来最强劲的增长。我认为从经济方面来说不是大问题，因为中国毕竟是发展中国家，而且国民经济以制造业为主。第二季度的11.3%也不意味着特别热，但个别市场除外，如投资领域、信贷领域和外贸顺差都有过快增长。

　　我们相信，这些数据表明从4月份开始的调控措施基本无效，新的一轮调控很快就会开始，利率将会上升0.27%。到今年年底之前，央行还会加息。我预计，到今年年底之前，利率会上升1.08%，同时，会有一系列行政手段来控制信贷。

　　但从目前的经济情况来说，我认为最大的难点在于利率与

汇率之间的矛盾。观察中国现在的调控和市场情况，不难发现汇率对于利率的掣肘日益突出。汇率政策不出现调整的话，利率上升空间有限；而利率政策如果不做重大调整，那么过度的流动性就无法得到根治。从目前来说，经济过热的现象可能还会持续一段时间。

　　我们相信，央行下一步的加息同时会上调存、贷款利率。过去央行仅仅提高贷款利率而不上调存款利率，主要在于对热线流入的顾忌。而从现在看来，存款利率如果不上升，对

房地产、股市泡沫的形成起不了任何作用。（俞靓）