王劲松：不畏浮云遮望眼

　　□王劲松

　　距离1000点越来越远了，深恐高处不胜寒的人自然也越来越多了。进入7月，在5日和13日上证综指相继出现两根大阴棒，让人感受到了炎炎夏日中的阵阵寒意。此时，我们很有必要理一下思路，从以下几个方面看看支撑此轮牛市的基础是否仍然存在，想一想造成上周黑色星期四的所有利空究竟是如一片浮云终会散去，还是会如暴风骤雨般继续洗盘。

　　股改汇改依然在继续，人民币升值预期依然强烈。假如说股改10送3的对价水平决定了上证综指将底部抬高30%，那么笔者可以预期始于去年7月21日公布的汇改其影响力才刚刚显现，仅3%的升值就能轻松掀起牛市第一波，未来若升值一倍的话，指数直冲三千点将不再是梦想，国际上新兴工业化国家在本币稳定升值时股价都长期上涨，有的长达19年。

　　宏观经济依然向好。上半年，我国经济依然维持着高增长、低通胀的长期稳健态势，相应地我国股市平均上涨近50%。不过在彭博咨询统计的二十多个主要股市中，沪深股市是3年来唯一的负值国家。而同期，世界经济增量最大的BRIC金砖四国中，巴西股指增长20%，俄罗斯增长50%，印度增长28%。由此可见，我国

　　优质上市公司价值低估，制度性折价向成长性溢价过渡。尽管由于处在牛市第一波，属于普涨行情，优质上市公司涨幅并没有显示出优势。笔者相信在今后的行情中，优质上市公司将会受到机构的普遍垂青，估值将从制度性折价向成长性溢价靠拢。同时由于上证综指失真度越来越大，建议投资者近阶段以深证综指作为主要投资参照物。

　　此外，还需考虑其他因素如人口红利、政策刺激和财富效应等。随着七八十年代出生的婴儿潮孩子进入消费投资的黄金时期，我国不太会出现凯恩斯所说的有效需求不足问题。即便世界经济随着美日加息进入一段慢速区，中国也能依靠婴儿潮渡过难关。国家对铁路、农业的巨大扶持政策，将刺激铁龙、卧龙、好当家、通威、屯河、南糖等一批行业

　　当然市场在长期看多的氛围下，看淡短期走势，也有其原因：首先是担心央行跟随美日加息，进入紧缩期；其次是担心证监会加速扩容打击人气；再次是忧虑8月份近360亿元的非流通股即将流通。

　　综合以上各种原因可以预期，上证指数在10月工行新股发行上市以前，市场将会保持1600点至1800点区域的波动。

　　其实，从K线图来看，急跌慢涨也是牛市的一个典型特征。千金难买牛回头，在长期投资者眼中目前仍是建仓绩优股和重组股的良机。所以，上周四出现大阴棒当时出现的利空消息都仅仅是浮云，只能影响一时，不能影响一季。

　　(本文作者为东海