低风险产品再度活跃

　　□晨报记者范恩洁

　　2季度股市红火，货币基金惨遭巨额赎回让人记忆犹新，近段时间随着市场回调展开，低风险品种则重新活跃起来。券商、基金发行，低风险产品新发层出不穷，一些老债券基金也开始向更低风险靠拢。

　　债券基金提前“收官”

　　今年以来股市一路走高，债券型基金普遍缺乏关注。但日前发行的中信稳定双利基金，由于销售情况良好，于7月18日提前结束募集。这种情况在去年债券基金（非中短债基金）规模不断萎缩时，简直难以想象。

　　“下半年捕捉股市机会的难度在加大，不如先买点安全品种以静制动。”在最近涌向低风险

理财产品的投资者中，张先生的想法颇有代表性。从近期此类产品看，不仅延续了低风险的特点，在收费标准上也开始走“大众路线”，向

货币基金、中短债基金看齐，如申购免费等。中信稳定除了购买免费，持有30天以上即免收赎回费，确实很能打动低风险投资者。

　　老产品“正本清源”

　　在新发产品以低风险为卖点的同时，一些老债券基金也步入了“转型”之旅。日前公布的2006年二季度末基金净值和规模变动情况中，大成债券基金的规模增长就引人瞩目。今年上半年，该基金规模增长达543%，规模增长率位居所有

开放式基金净申购比例首位。事实上，自3月以来，大成债券先后缩短了投资者赎回款的到账时间，并推出了零费率申购赎回、只计提销售服务费的C类收费模式，开始向低风险、高流动产品过渡。

　　该基金经理陈尚前认为，目前债券市场已正本清源，经过这几年快速发展，债券市场在产品创新、投资工具创新、盈利模式等多方面发展迅速，未来仍会有很快发展，居民对低风险收益特征的固定收益类产品也将有爆发式增长。“如果老债券基金不及时转型，继续照以前操作思路投资，那前景并不美妙。”他表示，未来债券基金需要回到自身的投资目标和风险收益特征上来，即降低基金组合的净值波动率，获得稳定增长的收益。“这也是当前债券基金重新吸引投资者、挽回投资人信心的唯一方法。”具体到大成债券，陈尚前坦承，其策略就是减少组合高波动性之源———可转债的投资比例。

　　重防守也重“前锋”

　　虽然强调自身的“低风险”特性，这类产品并没有放弃争取高一点收益的努力。其“防守反击”的武器无非是两项：打新股和参与定向增发。

　　自从IPO重新开闸之后，银行理财、基金、券商集合理财等低风险品种，不约而同亮出“打新”招牌，如广发理财2号、中信避险共赢理财、国泰君安“君得利”等。一些开始风险收益走“低端”的债券基金，也纷纷表示不想错过这一绝佳的低风险、高收益投资机会，如大成债券。

　　随着《再融资管理办法》颁布，目前沪深两市公布增发计划的70多家上市公司中，有60多家选择了定向增发。虽然定向增发风险明显高于打新股，但其收益空间也不菲。最近多家创新类证券公司推出的集合理财计划，特别是限定性如偏债型计划，由于资金期限较宽，也把参与优质公司的定向增发作为投资“重头戏”，如东海东风1号。