兴华证券投资基金2006年第二季度报告

　　兴华证券投资基金

　　2006年第二季度报告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2006年7月12日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实 信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告中财务资料未经

审计。本报告期自2006年4月1日起至6月30日止。

　　二、基金产品概况

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　下述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（一）主要财务指标

　　（二）本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况

　　基金兴华

　　累计份额净值增长率历史走势图

　　（1998年4月28日至2006年6月30日）

　　注：本基金无业绩比较基准。

　　四、管理人报告

　　1、基金经理简介

　　张益驰先生，理学硕士。曾任宁波医药集团办公室副主任、平安证券有限公司研究所研究员。2002年加入华夏基金管理有限公司，历任研究员、兴科证券投资基金基金经理、兴安证券投资基金基金经理。现任兴华证券投资基金基金经理。

　　罗泽萍女士， 经济学硕士。曾任大成基金管理有限公司研究部研究员。2004年加入华夏基金管理有限公司，历任研究员、基金经理助理。现任兴华证券投资基金基金经理、华夏回报二号证券投资基金基金经理助理。

　　2、报告期内本基金运作遵规守信，不存在违法违规或未履行基金合同承诺的情况。

　　3、报告期内的业绩表现和投资策略

　　（1）本基金业绩表现

　　截至2006年6月30日，本基金份额净值为1.6605元，本报告期份额净值增长率为38.71%，同期上证综指上涨28.80%，深圳成指上涨22.33%。

　　（2）行情回顾及运作分析

　　2006年2季度A股市场是2001年市场见顶以来走势最为强劲的一个季度，指数的上涨幅度达到了30%，市场的挣钱效应明显。在2季度，我们发现行业间的分化异常明显，食品、商业、机械、传媒行业强者恒强，屡创新高。而前期强势的行业只有地产业因为国家严厉的宏观调控政策而出现了明显的回调。而1季度表现不佳的行业如交通运输、电力、纺织等依然表现偏弱，资金流出迹象明显。这个行业分化的现象也造就了各行业之间的估值差异继续加大，食品、商业的2006年动态市盈率达到了30倍以上，而交通运输、电力、地产、银行等其他主流行业的市盈率只有十多倍。投资者对行业之间的估值困惑和分歧也在逐渐加大，市场开始出现震荡。市场的这种分化同时也表明，选择持续成长行业和公司的方法越来越得到了投资者的认可，根据基本面进行投资成为了市场的主流。

　　在2季度，市场的第二个靴子落了地。以中国银行为代表的IPO的新股上市标志着中国证券市场全流通时代的到来，股权的价值得到了它应有的回归。以向机构投资者定向增发为代表的再融资方式的盛行并得到追捧，标志着市场已经不再把再融资当成洪水猛兽。市场的这种行为也标志着投资者在强大的挣钱效应面前心态得到很好的修复，市场已经反转，牛市正在开始！

　　我们同时注意到在近期有允许证券公司融资融券政策、鼓励装备工业发展的实质性政策的出台，这些政策在今后一段时间都会对证券市场产生较为长远的影响，这也需要我们开始认真的思考并能够有所准备。

　　2006年2季度基金兴华延续了1季度组合调整的总体思路。由于对今年市场的充分看好，基金兴华在股票配置上继续保持了78%以上的高仓位。

　　在组合的行业配置和个股选择上，基金兴华在2季度主要对地产行业的看法发生了一些变化，出于对国家地产行业严厉调控政策将产生的一些实质性负面影响的考虑，战术性减持了大部分地产行业的配置。同时在高位减持了中国石化、中兴通讯等部分个股。基金兴华增持的主要行业是装备制造业、食品饮料行业和军工类上市公司。这些行业和公司有的是业绩持续增长并且可预见性很强，有的是未来行业发展空间巨大，同时公司本身具备核心竞争力，非常符合基金兴华的选股标准及对成长的偏好。

　　（3）市场展望和投资策略

　　展望下半年的市场，基金兴华认为总体依然看好，但收益率将明显低于上半年。分析上半年市场的极高收益率，主要来源于三个因素。首先是股改的大规模推进，大股东送股的这部分直接进入了组合的收益。其次是市场在向上且资金充裕的情况下，公司估值水平得到了提高也带来了收益。最后才是靠选择股票的业绩成长带来的公司的价值提升。而在下半年，随着基金重仓股股改对价的基本结束，许多行业的估值水平也相对在高位，因此增加组合收益的唯一途径就只能依靠公司的业绩持续成长。因此基金兴华认为，市场在4季度预期2007年上市公司业绩时，在那些业绩有持续上涨动力的公司上涨的推动下，市场将继续延续上涨的趋势。

　　尽管从目前角度看， 基金兴华持有的食品饮料、商业在经历了大幅上涨后已经显的有些贵了，但考虑到这些行业持续成长的动力依然存在且有向更好方向发展的趋势，我们将选择继续持有这些行业的股票。在市场偏于活跃的大背景下，基金兴华更愿意投资那些行业有远大前景，有核心竞争力，且自主创新能力强的上市公司，尽管这些公司看起来也有些贵，甚至有些难理解，但一旦其盈利模式成熟起来，这些公司存在着成为伟大公司的可能性。这些公司可能会集中在空间技术、新材料、环保节能等符合产业发展方向的重点领域。基金兴华最为看好的是中国的空间技术产业，作为全球有着顶尖空间技术的中国，在国力昌盛的大背景下，该行业一定继续得到高度的重视和发展，其中的龙头公司也一定能高速成长并给投资者带来好的回报。

　　基金兴华将继续遵循华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的宗旨，以持有人利益为第一位，诚实守信，勤奋工作，力争可持续地为投资者获得良好收益。

　　五、投资组合报告

　　（一）报告期末基金资产组合情况

　　（二）报告期末按行业分类的股票投资组合

　　（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　（四）报告期末按券种分类的债券投资组合

　　（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　（六）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细

　　截至本报告期末，本基金未持有资产支持证券。

　　（七）投资组合报告附注

　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查的，也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。

　　2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的。

　　3、报告期末基金的其他资产构成单位：元

　　4、报告期末本基金持有的处于转股期的可转换债券明细

　　截至本报告期末，本基金未持有处于转股期的可转换债券。

　　5、报告期内获得的权证

　　六、基金管理人持有的基金份额及其变动情况单位：份

　　七、备查文件目录

　　（一）备查文件目录

　　1、中国证监会核准基金募集的文件；

　　2、《兴华证券投资基金基金合同》；

　　3、《兴华证券投资基金托管协议》；

　　4、法律意见书；

　　5、基金管理人业务资格批件、营业执照；

　　6、基金托管人业务资格批件、营业执照。

　　（二）存放地点

　　备查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。

　　（三）查阅方式

　　投资者可到基金管理人和/或基金托管人的办公场所、营业场所及网站免费查阅备查文件。在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。

　　华夏基金管理有限公司

　　二○○六年七月十九日