新盈利模式下的选股策略

　　寻找翻十倍的大牛股（16）

　　嘉宾精彩观点摘要

　　●新盈利模式以上市公司内在价值为核心，包括四个要素：价值、资金、流动和认同

　　●G航天已经成为去年以来上涨11倍的牛股

　　●要从低价不动产、自主创新类小型科技股中找牛股

　　●消费“蓝海”，引导新市场需求占先机，分享超额收益

　　●不排除充分调整后，第四季度起展开跨年度行情

　　●主持人：上海证券报 张勇军

　　●访谈嘉宾 汪贻文———上海德鼎投资咨询有限 公司总经理，执业分析师。13年证券从业经历，先后从事经纪、研发、机构投资与投资咨询管理工作。2005年底，坚定认为中国A股市场进入创新发展阶段，与上市公司整体价值发掘相关的新盈利模式将应运而生。

　　新盈利模式已形成

　　主持人：欢迎汪贻文先生来到我们节目现场，在节目的开始，我们想听听汪贻文先生对新盈利模式概念的理解。

　　嘉宾：大凡盈利模式，不外乎投资标的与投资方法选择、运作过程优化与风险控制、退出流程等环节。立足于生机盎然的A股市场，这种新盈利模式应以上市公司内在价值为核心，包括四要素：即价值、资金、流动和认同。

　　价值为核心。资本市场投资，从过程看，必须要物有所值。在

股权分置改革、完善上市公司内部激励等系列制度落实过程中，我们看到流通股股东与大股东们将财富增值的目标都能够逐步落实到二级市场的股价上，这种良性互动是乐观其成的。投资主体的内在价值一致是一方面，而参与主体的价值实现则更重要。实现价值就需要有明晰的估值体系。

　　资金为基础。2002年以来，二级市场参与者结构发生了根本性变化。QFII、社保、保险、基金、信托、财务公司等渐次介入；一度受伤很重的证券公司，在整顿中也出现了不少很有活力的创新与规范性的

理财团队。加上融资融券有望试点，财富效应聚集民间资金等，使市场局部需求旺盛。

　　流动是关键。一个缺乏人气、交投清淡的市场，是不可能奢谈盈利模式的。庄股的毁灭就在于此；我们注意到《证券法》、《公司法》的修订，为个股的二级市场流动在法规上提供了合理渠道，要约收购、大宗交易、权证推出以及EFT、LOF等基金的设立，增加了个股的流通速率，这也为新盈利模式的产生提供了保障。

　　认同是目标。就实战来说，需要活用认同度，在市场不重视中介入，在逐步认同中提升，在高度认同中撤离。这其实也是盈利模式的真谛。

　　主持人：您认为，哪些行业和公司未来可能具有价值投资的空间？

　　嘉宾：由于中国市场的特殊背景，本人认为，具有价值投资空间的公司主要有：首先是与中国的宏观经济发展相呼应的，受益于“十一五”规划的公司；其次，受益于人民币升值，中国的资本、中国的人力、中国的产品价值都会进一步提升的公司；第三，重大题材带来的投资机会；第四，实质性资产重组。

　　翻十倍的大牛股已产生

　　主持人：上证第一演播室从5月开始一直在交流———如何寻找翻10倍的大牛股，您认为中国未来翻10倍的大牛股还会在哪些板块当中产生？

　　嘉宾：其实，自2005年6月以来，已经出现了上涨11倍的牛股，那就是G航天（600151）；而上涨达到5倍以上的就有20多支。未来有望翻10倍的个股，本人认为要从低价不动产、自主创新类小型科技股中找机会。低价不动产品种目前已经开始表现；而具有自主创新能力同时具有创业背景的中小型公司，哪怕现在起点比较低，我想将来极有可能出现或者是已经出现在

中小企业板。（下转C2版）