德鼎投资：地产股带来弱市一抹亮色

　　德鼎投资 胡嘉

　　昨日地产股行情再度爆发，多只地产股进入两市涨幅榜前列。在目前的大盘动荡中，其所起到稳定军心的作用和意义非同寻常。作为备受争议的大型投资品种，房地产板块对其他人民币升值概念股的热点聚集、题材发挥和群众接受度的促进，都有利于多头进一步稳固反击的攻势，股指进一步向上拓展空间的可能性非常大。

　　升值预期推动上涨

　　6月单月贸易顺差再创历史新高，上半年外汇储备迅猛增长，人民币升值预期和压力加大。

　　历史上，日本、韩国、台湾等经济体货币升值，都催生出了股市波澜壮阔的大行情，而房地产股作为受益龙头板块之一，其走势远远超过大盘。比如从1985年1月开始，日元长期持续大幅升值，到1987年12月累积升值50％。同期，日经225指数上涨92％，而房地产行业指数上涨193％。

　　调控或将趋于尾声

　　九部委调控

房地产业的“十五条”中争论最多的“90平方米，70%”的解释业已出台。细读该项政策，总体上要比市场原先的预期要缓和一些。虽然“90平方米”被严格界定为建筑面积，但“70%”是以年度城市开发总量作为基础，可操作性和合理的弹性空间得到提高。建设部的有关解释，一是让市场争论已久的不确定性明朗化清晰化，二是标志着国家对房地产行业的调控或将趋于尾声。

　　而加息对资金流充沛、融资渠道通畅的优质地产上市公司来说，影响就更小了。可见，投资地产股的政策风险目前已大为降低。

　　发展趋势向好

　　截至7月17日，06年中报预增的147家公司中有13家是房地产公司，其中大多是经营规模大，行业利润比重高的公司。如G万科A预增50%-60%，G金融街预增250-300%。而发布业绩预告的42家房地产公司中，业绩向坏的公司有22家，但其基本属于行业内规模较小或正处于业务转型期的公司，总体影响不大。

　　另外，有八家房地产公司拟定向增发筹集资金，这将大大提升公司的资金供应能力，收购具备战略发展意义地区的建筑开发用地或引入土地储备实力雄厚的大股东及战略投资者。外延式扩张奠定了未来几年内可预见的业绩平稳高速增长，如G泛海、G万科A等。

　　另外，不可忽视的一个因素是，新股保利地产上市后的中长期定价中枢也将带给市场充分的想象空间。该公司是5家央企房地产公司之一，在土地资源的获取上具备突出的成本优势。目前持有低成本土地储备877万平米，按照招股书所言，公司未来三年的净利润年均增长率在30%左右。若新股询价区间能在11-13元之间，其首批1.5亿股流通股上市将成为推动房地产股上涨的催化剂。

　　从中期来看，笔者重申七月大盘指数不会形成“双头”走势的观点，指数在1600点以上有强支撑，市场总体将维持1600-1750点箱体震荡走势。操作策略上维持可做行情的基调，投资者应淡化指数波动，时刻关注调整市道中涌现出来的新热点，因为弱市强股的可操作性和持续性都会更强。

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