优势零售股应享受高估值

　　今日投资 郑勘

　　在上周投资评级大幅上调的30只个股中，所属行业非常分散，30只股票分散在23个行业里。其中，零售、金属与采矿、房地产、电子设备、电力设备相对偏多，分别有两只入选。

　　对于零售行业，中信证券分析师陈宸表示，在新的供需格局下，优势企业应享受较高估值。新的供需格局是指：需求仍然高度景气，但供给由于常年高速增长进入了零售总供给不再有缺口的时代。这是具有核心竞争力的优势企业整合劣势企业市场份额的时代，是应该给优势企业更高溢价的时代，也是投资者仓位主动向优势企业调整和配置的最佳时期。在新的供需格局下，优势企业和管理绩效低下的企业未来胜出的几率是完全不同的，二者的估值也应该充分体现这个差异。

　　另外，针对近期投资者对中报业绩比较关注，分析师对部分上市公司中报业绩进行了预测。预计G银座中期EPS为0.28元，公司旧门店盈利超出此前预期，新门店发展良好，但应注意下半年集中开店和其余费用风险，分析师维持对公司全年0.48元的EPS预测；预测G友谊中期EPS为0.18元，全年经营性利润增长幅度在20%左右；预测G百联中期收入和EPS的增幅都在20%上下，全年实现EPS0.24元；预测G豫园中期EPS增长75%，全年达到0.43元，但主要来自于投资收益增长；预测G成商中期实现EPS0.04元，全年实现0.083元；预测大商股份中期实现EPS 0.60元，增长29%，全年实现1.02元，增长35%。

　　G中百（000759）：公司日前发布2006上半年业绩预增公告：净利润同比增加50－100%以上。初步预计公司2006年上半年的实际净利润大约为3000万元，较2005上半年同比增长75%左右。预增公告表明，公司业绩高增长趋势越来越清晰。

　　长江

证券分析师邵稳重认为，公司2006年中期业绩的大幅增长更多地来源于绩效改善的内生增长，特别是公司全资子公司中百仓储公司的利润增长。根据其调研获悉，2006年1－4月，中百仓储公司（主要是大卖场业态）净利润同比增长约75%。在公司目前43家仓储大卖场中，共有34家盈利，9家亏损，但这些亏损门店大多属于开业在1年以内的未成熟门店，属于培养期的正常性亏损。

　　管理团队超强的应变能力是公司的核心竞争优势。消费者的消费习性和偏好是不断变化的，作为零售商，拥有优质的经营网点只是一个基本条件，更重要的是管理团队根据消费者的消费需求和习惯的变化，能够做到快速反应以适应这种变化。中百管理团队的这种应变能力，正是构成中百公司核心竞争优势的重要“基因”。

　　统计显示，公司2006－2008年综合每股盈利预测分别为0.23、0.30和0.41元，对应动态市盈率为27.8、20.6和15.6倍。当前共有12位分析师跟踪该股，建议“强力买入”、“买入”和“观望”的分别为4、6和两人，12个月目标价8.86元。

　　在风险方面，公司控股股东持股比例低可能引发控股权争夺风险，并进而使公司股价波动幅度加大，以及使管理层出现不稳定预期。此外，公司重庆地区连锁拓展的不确定性也将影响公司估值。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。