下半年的投资主题和思路

　　华东师大李志林（忠言）博士

　　如果说“6·7”暴跌前市场只有“有色金属板块”一个进攻主题的话，那么，

　　“6·14”在1512点触底回升后，市场则出现多主题板块轮动的特征。而宏观调控加紧和大盘股扩容提速双重压力导致的“7·13”暴跌，则促使人们在下半年行情发展转向防 御性投资主题。

　　1、低价。在中行唱响了下半年扩容的主题曲———大盘低价股之后，大秦铁路、工行、中石油，以及Ｈ股回归，都凸现了低价特征，这势必决定市场新热点的低价特征。正如1995年扩容的主流品种是含Ｈ股的低价大盘股，当年市场也只有低价股一个热点一样。在我看来，下半年6元以下的低价股是防御性强、盈利机会多的品种。

　　2、购并。进入全流通时代后，购并将成为永恒的主题。因为购并带给上市公司的是外生性、突发性、超常性、脱胎换骨的成长性，其股价爆发力远胜于绩优股。现阶段购并的主要形式是新的大股东注入优质资产和外资购并，而未来购并的主题将会向要约收购、故意收购等方向发展。投资者一旦抓住1－2个，无疑像打

麻将用语———“穷人翻身靠横翻”。

　　3、重组。以往ＳＴ股几乎就是高风险的同义语，即使重组，也只不过是报表游戏，或成为大股东抵押融资的平台。但现今的ＳＴ股，则成了高收益的同义语。首先，大股东进行重组后，一年后就有流通变现权，积极性大增。其次，大股东以ＳＴ股价的上涨实现股权增值，提升自己的身价。第三，管理层为ＳＴ股股改＋重组提供绿色通道，速办速决，增加了重组的确定性。第四，管理层设定了年内ＳＴ股尽量完成股改重组的时限。第五，管理层破例地宣布，连亏三年的ＳＴ也可以不退市。可见，如今管理层的政策取向为ＳＴ股提供了前所未有的机会。若按性价比原则，选择10个小盘、价低、上半年预盈或微亏、有实力大股东重组、注入优质资产的信息的ＳＴ股（尽量在低位买入），那么盈面将是十之八九，获利可在百分之三五十。

　　4、小盘。全球任何一个股市在评判

股票的成长性和价值时，都认同小盘股胜于大盘股，一个重要原因是具有股本扩张优势和业绩同步增长的优势。由于国内基金不能买小盘股，则不宣传小盘股的价值。在我看来，下半年，绩优、高成长、优势行业，有10送10题材的小盘股，尤其是在大盘暴跌时买进，是最具防御性的选择。