敏感时刻智囊团专家看大势

　　本周大盘上冲1800点失败，市场的前景如何呢？本报特邀请了两位股民俱乐部智囊团专家———平安证券的罗晓鸣博士和上海福思托投资公司金益总经理，来给大家解盘。

　　罗晓鸣：短期下跌基本到位

　　记者：星期四大盘暴跌84点，下跌到位了吗？

　　罗晓鸣：短期内差不多见底了，下跌到位。但整体上涨空间不大，有时间，没空间。三季度的走势就是个筑顶行情，跌下去，又磨上来。时间拉得长，上涨幅度小。

　　记者：本轮行情还能走多远？

　　罗晓鸣：不要太乐观，我正在写一个投资策略报告，主题就是“由激进转向保守”。本轮行情从2005年7月开始到目前已经是第13个月，接近历史上一轮行情的极限。目前的行情属于惯性上涨，幅度和延续的时间都有限，顶部在1850点附近，时间上在9－10月间结束。而明年的整体高点不会超过今年，明年围绕1550点，上下200点震荡，真正的大行情要等到后年。

　　记者：为什么这么悲观？

　　罗晓鸣：首先，经过一年上涨，目前沪深300成分股的平均市盈率达到17倍，已经处于15倍市盈率的中轴附近，估值水平已经不能驱动大盘的继续上涨。其次，基本面不支持继续上涨。股改完成了70%，高潮已经过去，改革带来除权填权效应对市场的推动作用在逐渐减弱。相反，非流通股上市逐渐兑现，抛售压力渐渐显现。而随着

股权分置改革成功大局已定，完善市场其他功能政策开始启动，其中很多都属于利空的政策，如恢复融资扩容、推出股指期货等等。此外，宏观调控还将继续，可能还要加息。总体而言，下半年股市面临的基本面、政策面的环境偏空。

　　记者：那投资者该如何操作呢？

　　罗晓鸣：三季度还是从去年以来上涨行情中的第五浪，有一些市场机会，可以操作。四季度到明年一季度要坚决收手，那时候是下跌调整行情，调整幅度是涨幅的一半，大盘从1000点涨到1800点，就要调整到1350-1400点。

　　金益：四类个股值得关注

　　记者：您在5月27日来成都时就讲过，下半年大盘即使再创新高，空间也不大，将是一个震荡市、盘整市。从目前市场的发展看，很多方面正在应验您当初的判断。这个判断有变化吗？

　　金益：没有变化，因为支持这个观点的最大依据是扩容压力。从6月份开始，扩容压力实实在在地来了，G股限售股进入流通、恢复再融资开闸。最大的扩容压力来自新股，特别是超级大盘股的发行与上市。今年单日跌幅最大的两次，均与超级大盘股的发行有关，一次是中国银行，另一次就是大秦铁路。反过来说，一旦大盘有继续上攻的态势，那么超级大盘股的发行与上市将随时推出。而事实上，管理层手上也多是类似等待发行的大盘股：工行、建行、交行、中石油等等。

　　记者：下半年哪些

股票有机会？

　　金益：首先，新股可以重点关注。从近期上市的几家新股看，都有市场主力介入，不排除日后炒作的可能性。我们要密切关注新股中那些有质地、有题材、有成长潜力的个股。第二，上半年并无多少表现的并购性机会。如上海近期提出对食品行业上市公司G食品、G梅林、光明乳业等的整合，G宝钢通过二级市场大举介入G邯钢、G八钢、G济钢等钢铁类上市公司等。第三，我们继续看好具有“私有化”题材的相关个股。目前最值得关注的是中石化系与中铝系旗下公司，如上海石化、仪征化纤、中国石化、山东铝业、兰州铝业、焦作万方等。第四，整体上市与区域性的个股机会，如G上港、G沪机场、G上汽、西藏药业、G圣地、G津滨、G滨能等。记者林兰