国外投资者高度关注内地公司治理

　　香港浸会大学工商管理学院院长何顺文指出国外投资者高度关注内地公司治理

　　证券时报记者　罗平华

　　本报讯　昨日举行的上市公司治理研讨会上，香港浸会大学工商管理学院院长、公司管治与金融政策研究中心主任何顺文对内地发展公司治理的制度障碍、内地上市公司在解 决公司治理中的几个内部核心问题等进行了阐述。他同时指出，随着内地市场被越来越多的国外投资者关注，内地公司治理也被列入其重点研究的范畴。

　　对内地发展公司治理的制度障碍，何顺文认为，国有企业的资产权不清晰、对小股东的司法保障不足(没有集体诉讼)、司法系统独立性不足，缺乏对市场运作了解的人才、上市的国有企业挣扎于盈利目标与不清晰的社会宗旨之间和民企被压抑发展等是主要原因。

　　他接着指出，要提高内地上市公司治理水平，需解决公司治理中的几个内部核心问题，其中包括，国有股权分散及行使于不同的政府部门，造成国有股东“真空”局面　；国有资产受管理层或母公司控制；国家作为股东的利益保障不足；不愿对控股股东与上市公司间的人力、财政及资产作分隔；缺乏恰当的长期性激励计划给予管理人员。

　　据何顺文透露，由于内地经济长期保持高速稳定发展，因此内地市场已经被越来越多的国外投资者关注。“内地公司治理也被国外投资者广为关注。”何顺文说，这是因为，国外投资者已经认识到了，投资具有良好治理结构的上市公司相当于购买保险保障管理层行为失当；具良好治理能力的管理层一般更专注在风险管理及更快应付危机情况；此类公司一般能以较低的风险溢价提高股份估值；机构性投资者对其客户是有授信责任的，投资具有良好治理结构的公司才能得到其客户的认可。

　　何顺文还特别提出，内地国企应采纳新的公司治理措施。他说内地国企的发展对

资本市场的长期繁荣稳定有着举足轻重的作用，因此建立和完善上市公司治理结构应该从国企抓起。对于国企应该采用的新的公司治理措施，他建议，国企可以通过引入更多国际策略性机构投资者以及增派其代表出任董事会成员、　委任外来专业管理人員管理国有企业、向大股东、董事及经理推广授信责任和股东价值概念和采用市场激励方法以监督及奖偿董事及经理等措施来实现公司治理水平的不断提高。

　　何顺文认为，个人品行及公司文化、内部监控及激励机制、外部监察及约束机制和法例及其执行四个层面的力量决定了公司治理水平。他同时也承认，其他制度安排，市场及环境力量对公司治理水平也有相当的影响。

　　对于内地公司的治理水平，何顺文评价说，中国2002年在亚洲十二国排名倒数第二，在2003年跳升一级至倒数第三。在信息披露及透明度方面有一定的改善，并成为新兴国家如菲律宾、巴基斯坦、印度尼西亚及印度的领先者，但在其他公司治理实务方面仍然落后。