回避超涨股大跌风险

　　□上海证券王芬

　　昨日又一大盘股大秦铁路招股说明书面市，沪市应声下跌84点，跌幅为本轮多头行情以来第二大单日跌幅；同时，成交量大幅放大至401亿元。昨日两市盘中跌停的个股比比皆是，达到近300家。我们认为造成本次下跌的主要原因有以下几个方面：

　　一、从市场面来说，本轮行情从998点起步，至今累计涨幅达到了700多点，市场中堆积了大量的获利筹码。前期在大盘创出1757点新高的同时，成交量并没有随之有效放大，这已经显示了市场中普遍的谨慎心态，只要有任何的风吹草动，都会导致这些获利盘不计成本地套现。当然，这只是造成昨日大量个股跌停的市场面因素之一。从技术指标上看，此前多项指标出现严重背离，中长期指标都显示，大盘可能会出现一次较大规模的调整，这是造成下跌的市场面因素之二。

　　二、从宏观经济面来说，此前已经公布的一些数据表明经济依然过热，这引来市场人士对宏观面进一步紧缩的担忧，这种担忧引发对加息的预期，从而会动摇持筹的信心。

　　三、昨天公布的大秦铁路的招股说明书，也是市场下跌的导火索之一。近期本来就有5家新股要发行，加上150亿元超级大盘股大秦铁路将在下周五发行，如此密度，似乎含有管理层调控股市的意图。此外，出于对市场资金面的担忧，一些谨慎的投资者也会出局观望。而工商银行可能在今年10月同时发行A股和H股，这也早于市场的预期，使得先期上市的超级大盘股中国银行昨日创出新低。

　　此外，大量获得流通权的非流通股即将流通、周边市场下跌、上市公司中报的盈利水平整体有所下降和股指期货的渐行渐近等，都成为做空市场的理由。

　　既然看空的理由很多，我们可将昨天的下跌看作是大盘自998点恢复性上涨以来一个中期调整的开始，此次调整的时间可能超过3个月，最终的目标位可能会跌破上证指数上次调整的最低点位1512点，当然中间不排除股指会有所反复。

　　值得注意的是，由于中国银行今后的跌幅有限，所以个股的跌幅可能要普遍超过指数的跌幅，在此提醒投资者，要谨防前期超涨个股大幅下跌的风险。

　　但是此次的调整并不能改变我们对大盘处于牛市初期的基本判断，因为

中国经济的不断增长、

人民币升值预期、直接融资需求的不断增长等等，都是我们长期看好A股市场的理由。经过这次结构性的调整，沪深股市依然是所有股市中最具吸引力的市场。