空间不会很大 时间未必很短

　　光大证券 诸海滨

　　目前来看，不论是下跌幅度还是下跌的导火索，似乎都与6月7日非常类似，当时主要是有中行即将发行上市的消息影响。但与6月7日不同的是，本次跌幅略小且沪综指在20日均线附近得到支撑，也并未完全跌破BOLL线中轨，同时此次下跌两市成交量近660亿，明显大于上次。这些因素可能造成本次调整的时间和空间与上次有所不同。

　　从空间来看，不论是从宏观经济和目前市场环境来看，都不支持市场出现大幅度下跌的情况。因为股改从根本上消除了长期以来制约A股发展的制度性障碍，和导致市场过去五年持续下跌的根本因素。而宏观角度上，此次调控只是有针对性地调控个别过热行业，改善不均衡现象，并无意破坏目前的经济高速增长势头。即使再退一步来看，在人民币升值的大背景下，就算采取加息的调控手段也只能采取小幅度的加息，这对目前市场的影响有限，流动性不会发生根本性变化。所以A股不会出现深度调整，只是短期阵痛还是存在的。

　　从6月份的调整来看，1550点将成为后期重要的支撑位，也可能成为调整的极限位置，总体预计上证综指将主要在1600-1700点之间运行。短期由于长阴迅速破坏了上涨形态，预计后市将有进一步调整要求，沪综指本周将继续向下考验30日均线，即1639点的支撑。从时间角度来看，因为昨日跌停

股票数量以及两市成交量远远超过前次水平，同时此次下跌是本轮上涨行情第二根放量大阴线，再加上中报业绩披露等因素困扰，这次市场修复的时间可能不会像上次那样短暂。

　　实际上，目前预测大盘后期运行区间并没有太大的实际意义，选股可能更重于选时，而且现在的大盘指数本身也已经没有太大的参考意义，此次下跌正好成为强势股的筛选器，那些有业绩和成长性支撑的公司跟随市场非理性下跌，这将成为非常难得的介入机会。虽然前期股指已冲至1700点上方，但市场的结构性分化并不明显，此次下跌后，新一轮股价结构性调整恐难避免。尽管从横向比较看，今年上市公司中期整体业绩略有下滑，但纵向比较看，许多行业的业绩增长呈现出良好的持续性以及清晰化的特征，下跌将为投资者介入这些股票提供较好的机会。

　　综合来看，市场向好的大环境并没有根本改变，而对于融资这种思维惯性的担忧，今后可能随着更多蓝筹股上市给投资者带来切身利益而改变。昨日个股的普跌并不理性，投资者目前最重要的是要做到顺势而为，对前期被暴炒的概念成份过重的个股坚决减持，而应切合“成长”思路来选股。