大盘13日遭遇84.23点撞击 踉跄之后依然能挺立

　　本报记者 徐海洋

　　碎步震荡之后，阶段性资金供求失衡及加息传言，使沪综指从千七上方坠落。昨日沪综指下跌4.84%，创2002年1月28日以来的第二大单日跌幅。

　　分析人士认为，1700点附近是中国股市近5年均衡区域的上沿，在突破长期阻力位之前 出现反复整理是正常的。虽然影响市场运行趋势的方向性因素没有变化，但此次市场完成修复的过程可能会相对复杂，投资者需要耐心等待阶段调整的结束。

　　大跌验证千七敏感性

　　昨日沪综指下跌84.23点，不仅封闭了7月5日中行上市留下的跳空缺口，也一举击穿“虚增”之后的1700点支撑。各主要市场指数明显破位，两市273只非ST股跌停。这样的走势不禁让人想起了6月7日的大跌。有市场人士认为，如果剔除中行上市“虚增”指数的影响，近两个月的两次大跌都出现在1700点关口附近。这是值得重视的一个信号。

　　自2001年沪综指创下2245高点之后，A股市场出现过两次明显反弹，即2002年的“6#zhPoint#24行情”和2004年年初“五朵金花”引领的蓝筹股行情，但两轮行情的高点分别停留在1783点和1748点。这就意味着，1750点上下已经成了市场跨越牛熊的重要分界线。在技术上，近5年的市场运行也表明1300-1700点区域构成了沪指运行的均衡区域。近期市场两次在1700点附近急跌回落，直观的解释固然是获利盘兑现的结果，不过，从历史发展的轨迹来看，目前市场正处于突破原有箱体，酝酿新一轮行情的敏感阶段，反复冲击尝试将是必不可少的过程。因此，指数在此区域的整理蓄势也属正常。

　　资金供求失衡影响投资信心

　　如果缩短视线，人们也可以发现，近期市场资金供求出现了阶段性的供求失衡，这对市场心态的影响是明显而直接的。

　　新股发行曾是投资者最恐惧的利空，上周三中国银行(资讯 行情 论坛)上市后，市场做多信心有所恢复。但近日大秦铁路募集150亿元的消息公布后，下周市场又有保利地产、德润电子等5只新股发行的冲击。工商银行也传来计划年内A股H股同时上市的消息，融资规模将明显超过中行。

　　而资金需求不只来自新股发行。根据WIND资讯的统计结果，目前共有84家A股公司公布了增发预案、3家公司有尚未实施的配股方案。有机构预测，这些再融资计划可望消耗市场近千亿资金。同时，下半年后中小额限售股进入流通业需要大量承接资金。中信证券(资讯 行情 论坛)研究所提供的数据显示，今年共有198家公司解禁，解禁股市值约为768亿元，而8月份将是“小飞”进入流通的高峰期。这些无疑都会对短期市场心理带来压力。

　　另一方面，前期发行的基金基本进入建仓中后期，并且，近期新发基金也明显放缓。短期市场资金供求并不平衡，加之央行加息的传言，投资者在反弹高点附近兑现出局也是合理的选择。

　　以时间换空间

　　和6月7日的下跌类似，昨日的放量急挫已经传递出比较明显的阶段性调整信号，但由于目前市场缺少了当时“中行上市”的良好预期，因此后期市场的演绎过程也应有所差别。

　　从趋势上讲，人口红利和“世界工厂”地位的逐步确立，是中国经济维持强劲增长势头、贸易顺差、进而人民币长期升值的基本保障。就业约束决定了人民币升值的长期性和渐进性特征，在这样的情况下，加息并不能解决流动性过剩的问题。市场长期走牛仍然存在货币支撑。因此，市场连续下跌的空间并不大，大跌会再度引发场外资金的投资热情。而从时间角度观察，由于昨日跌停股票的数量及两市成交水平远远超过6月7日，再加上中报业绩披露等因素困扰，这次市场修复的时间可能不会像上次那样短暂。

　　不过，也有分析师表示，目前，不必僵化地依据大盘走势来指导操作。从昨日盘面表现来看，介入并购重组、整体上市等投资主题的资金依然比较坚决，而有业绩成长支撑的公司跟随市场非理性下跌，也会为投资者提供良好的买入机会。投资者可以根据自己的风险收益偏好作出选择。