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昨天，大秦铁路发布招股说明书，今天得润电子上网发行，又有消息说工商银行将在香港和内地市场同时发行。从7月18日至7月21日将有5只新股交叉发行，分别是7月18日网上发行的横店东磁、7月19日网上发行的保利地产、天源科技，7月20日网上发行的威尔泰和7月21日网上发行的大秦铁路。在此我们选择一些新股对其投资价值加以分析。
大秦铁路发行价
区间应在3.6元至4.2元
大秦铁路股份公司是以煤炭运输为主的综合性铁路运输公司，其中货物(主要是煤炭)运输收入所占比例达到92%以上。公司2005年主营业务收入为131.05亿元，每股收益为0.36元。2004年、2005年煤炭运输量分别达到1.53亿吨和2.03亿吨，预计2006年可以达到2.5亿吨。公司未来5年复合增长率达到20%是可以预期的。公司拟发行不超过50亿股，募集资金量不超过150亿元。简单测算公司2006年每股收益为0.28元，若按2006PE13至15倍发行，发行价区间为3.6-4.2元。
工商银行上市对银行股有向下引力
工行是我国国内规模最大、网点最多的商业银行。但由于机构人员臃肿、不良贷款历史包袱过重，因此，盈利能力与净资产均不高。虽然银行股上市是以市净率而非市盈率作为估值体系，但即便如此，如果A+H上市的话，其估值水平很难突破3元，从而对A股市场的银行股股价重心有一定的向下引力。不过，目前银行股A+H并不是件很可怕的事情，因为中国银行相当于A+H，目前A股股价居然低于H股，所以，没有必要过分担心工商银行A+H的接轨压力。
得润电子合理市盈率为30倍
公司主要业务为家电连接器、精密电子接插件产品、精密模具及精密组件产品、汽车连接器产品等的研发、生产和销售。据资料显示，得润电子在家电连接器领域基本确立了优势地位，在国内的主流家电连接器供应市场占有一半左右的份额。2006、2007年收入增长率有望达到20%和15%，2006、2007年EPS有望达到0.40元、0.41元。由于目前军用连接器的同类上市公司的市盈率为30倍左右，作为家电连接器的得润电子合理市盈率可在25-30倍，以2005、2006年、2007年EPS计算，合理估值区间为9.55元-12.3元。
江苏天鼎 秦洪
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