严格执行是公司治理关键

　　江苏 李云峥

　　“以铜为镜，可以正衣冠；以史为镜，可以知兴替；以人为镜，可以明得失”，这是《资治通鉴》中的一段名言。时至今日，这句话不但成了人们认识、理解《资治通鉴》等史书作用的经典脚注之一，更是一句对历史之于现实所具有指导意义的精辟总结。对于A股市场而言，正在火热进行中的清欠工作，其本质是对股市历史遗留问题的一个清理解决过程。 若用“以史为镜”来观察和反思这个梳理历史的过程，其实对于中国资本市场的健康发展也具有“可以正衣冠”的指导价值。

　　清欠意义的描述和定义，既可以理解为对投资者的保护，也可以理解是一次对市场环境的清理整治。而对那些侵占上市公司资产的大股东来说，清欠可以理解为它们在《刑法修正案（六）》之前的最后一个“自我救赎”机会：因为根据去年底提交全国人大审议的该修正案草案中的相关规定，上市公司管理人员、控股股东、实际控制人用非法手段侵占上市公司资产的将被追究相关刑事责任；且《刑法修正案（六）》为了严打证券犯罪，还专门针对“掏空上市公司”行为增加了新罪。

　　从近期的政策走向来看，除了修订《刑法》，于7月10日起施行的《证券市场禁入规定》中，对于证券市场禁入人员的范围也已经扩大：上市公司的控股股东、实际控制人或者控股股东、实际控制人的董事、监事、高级管理人员等已进入界定范围之内，违规违法者最高将被采取终身证券市场禁入的措施。

　　不过由中国其他各类改革的经验教训来看，任何的制度建设都只是第一步，而保证政策法规由纸上威慑到实际执行则显得尤为关键。正如管理学中的著名的“火炉效应”所述：当一个被烧的通红的火炉摆在那里时，任何人都知道不能去碰触它，因为火炉对任何人的惩处都是公平而明确的，只要碰触就必然被烫伤。当法网已经从制度上越织越密之时，如何严格执行将成为下一个阶段证券市场治理的新看点。

　　若是把“资本市场治理”简称为“资治”的话，那《资治通鉴》无疑是个非常符合资本市场治理的名称，从清欠这本中国股市版的《资治通鉴》里能看到怎样的未来，将从很大程度上影响着未来中国资本市场文化的形成。