G许继(600030)：垄断经营 高增趋势确立

　　中信证券(资讯 行情 论坛)刘磊认为，直流输电业务基本属于垄断经营，G许继(资讯 行情 论坛)未来几年的高增长趋势基本确立。应当给予公司直流业务30倍的PE，公司合理的综合PE应为25倍。以2006年预测的每股收益0.54元估算，公司的合理估值区间应在12-15元，目前股价被严重低估，建议投资者继续重点关注并参与。预计公司2006-2008年每股收益分别为0.415、0.538、0.751元。

　　刘磊指出，直流业务是公司未来业绩快速增长的

发动机。公司有望占领直流二次系统50%的市场份额，直流市场单个项目金额巨大，未来5年将迎来快速发展期，初步估计换流阀、直流控制保护平均年市场份额为9亿、2.3亿元。

　　刘磊表示，公司未来三年直流业务将高速增长。下半年公司中标云广特高压直流一半的份额，以及高岭\灵宝扩建直流项目其中之一的可能性极大。如果按照直流换流阀、控制保护分别15%、25%净利润率估算，公司2006-2008年直流业务就可以增厚每股收益0.128、0.222、0.404元，增发后也仍将明显增厚业绩。