国信证券：G百联内部仍需整合

　　国信证券 谭丽

　　公司未来对外发展计划在长三角地区，主要进入省会城市以及经济发达的二线城市，以东方商厦作为连锁百货发展的品牌，以百联购物中心作为连锁购物中心发展的品牌。

　　我们认为公司未来两年的主要任务仍然是进行内部的整合，将百货门店在实质上统一 到东方商厦旗下，并进行门店的信息系统改造，逐渐在江浙地区形成以东方商厦为强势品牌的连锁百货。同时加强购物中心的项目建设，购物中心方面根据项目的具体情况，会进行全国性较大范围的拓展。公司对向市外、省外发展比较谨慎，因此将更多尚不成熟的项目放在集团进行培养，这缓解了上市公司扩张过程中的利润压力，集团的支持将成为投资该公司的一大亮点。

　　公司今明两年新增商业项目较多，并大多为体量较大的购物中心，但公司缺乏异地经营的经验，因此我们对于近两年的利润持保守态度。