半年报利润凶猛 百货业色诱资本

　　G中百(资讯 行情 论坛)净利润预增50%~100%,G解百预增200%以上

　　本报记者 田爱丽 发自广州

　　与当初“日薄西山，气息奄奄”的疲态相比，如今的百货业俨然成了阿里巴巴的藏宝洞。

　　昨天，G中百(000759.SZ)与G解百(600814.SH)先后发布2006年度半年报预告，两者的增长预期令人吃惊。据G中百预计，该公司2006年半年度实现的净利润比2005年同期增长50%~100%，而G解百则预计净利润将增长200%以上。

　　正是看好百货业的增长潜力，投资机构也开始蠢蠢欲动。而一位分析师认为，目前入主或有意入主百货公司的投资机构背景复杂，资本的进入是否有利于百货公司的持续健康发展仍有待关注。

　　百货业全面看涨

　　长江证券资深分析师邵稳重的研究报告认为，G中百2006年上半年的实际净利润大约为3000万元,较2005年上半年公司1719万元的净利润同比增长75%左右。预增公告表明，公司业绩高增长趋势越来越清晰。

　　《第一财经日报》调查了解到，此轮百货公司业绩大幅攀升并非个别现象。此前G穗友谊(000987.SZ)第一季度报告已显示，公司经营业绩继续稳步增长，实现净利润4047.25万元，与去年同期相比增长28%，北京王府井(资讯 行情 论坛)、百大集团(资讯 行情 论坛)同期也有上佳表现。

　　投资者乘机而入

　　昨天，南宁百货(资讯 行情 论坛)(600712.SH)发布公告称，于2006年7月7日审议通过《公司董事会关于深圳市亚奥数码有限公司收购事宜致全体股东报告书》。据悉，南宁百货国家股股东南宁沛宁资产经营有限责任公司将其持有的占公司股份总数24.62%的股权转让给深圳市亚奥数码有限公司，后者由此将成公司第一大股东。

　　同时，银泰系通过旗下公司11次增持百大集团，目前以25.18%的股份逼近拥有百大集团26.11%法人股的第一大股东西子联合控股公司。

　　一位证券资深人士表示，目前A股共有79家大零售类公司(含药品和其他零售)：第一大股东平均持股比例为38%，流通股持股比例为43%。有7家上市公司第一大股东持股比例小于20%；有17家上市公司第一大股东持股比例小于25%；有31家上市公司第一大股东持股比例小于30%。G中百与G解百股改后，第一大股东持股比例较低，业内传闻他们正是银泰下一步资本收购的重点目标。

　　前期，新世界(资讯 行情 论坛)(600628.SH)也传出将要被外资收购的消息。有证券分析人士表示，新世界股改之后，无限售条件的占60%多，明年3月份之后75.01%都是全流通的。照目前新世界市价，外资只要花2亿美元，民营只要花16亿元就可以取得控制权。因此被收购的可能还是存在的。

　　“股权分散，谈判的成本就低，收购的资金要求不高。”一位证券分析师表示，这吸引了众多投资机构入市。即便收购不成，单就目前百货公司的经营业绩，投资收益也会不错。

　　相关背景

　　渠道为王的中国百货业

　　2005年中国百货百强实现销售总收入706.89亿元，同比增长7.8%。排名前10位企业占百强百货总销售额的比重达到24.1%。中国连锁经营协会一位人士认为，去年百货业增长已经有迹可循，而2006年前5个月，社会消费品零售总额又保持14%的平稳增长，受国家“内需消费”拉动战略影响，预计“富民+通畅消费渠道”模式下半年仍将刺激百货业保持平稳高速的增长。

　　另一方面，百货企业的联营模式拥有一个动态最优的商品组合，自身承担风险较小，对营运资金要求很少、现金流充沛，容易实现较大幅度的内生增长。上述人士认为，国内的单体百货一般占据黄金地段，经过业态重新定位调整后经营相对稳定，不过

商业地产账面价值偏低。而连锁百货随着规模扩张，品牌价值及渠道价值逐渐显现，1~2年的培育期过后公司逐渐进入良性循环，盈利能力开始显现。

　　此外，零售企业优质的门店地址具有强烈的排他性，对于一般消费品生产和流通企业来说，除了拥有较好的产品品牌以外，最重要的莫过于拥有一个连通最终消费者的营销网络，而商业零售企业各个经营门店所形成的物理网络就成为重要的资源。有鉴于此，百货业自然而然成为投资者关注的重点。