股市T+0交易将缓行 管理层认为推出理由不足

　　□本报记者 高山

　　权威人士日前对本报透露，虽然一段时间以来，有关T+0交易制度将出台的炒作愈演愈烈，但此举并未得到有关方面的支持和认可，T+0制度很有可能缓行。

　　据悉，有关人士在前不久一次会议中谈到T+0问题时，认为T+0实属炒作，并举出一 些成熟市场仍实行T+3制度的例子说明，成熟市场尚要限制过度投机，而我们有些人以所谓“市场活跃程度不够”的理由来支持T+0制度，缺乏依据。

　　“上周末尚福林主席的讲话已经透露出明确的政策信号，在资本市场迎来承前启后的新的发展阶段时，必须以更坚定的信心、更大的力度，继续强化资本市场的各项基础性建设工作。”上述权威人士说，T+0制度显然不属于基础性建设，且与强化基础性建设工作的精神不相吻合。

　　这位权威人士称，管理层已清醒认识到，“活跃市场”作为推出T+0制度的理由，不仅不够充分，而且似是而非。首先，我国

资本市场并不缺乏流动性，相比T+0制度而言，唯有制度完备、基础性建设充分、具备较高投资价值的资本市场，才能从根本上解决吸引资金入市的问题；其次，从换手率的角度来说，几年来我国A股市场的年换手率一直保持在较高水平，且高于一些成熟市场的水平。在这种情况下，进一步“活跃市场”的结果只能是进一步鼓励过度投机；再次，我国资本市场亟待建立价值投资、业绩投资、长期投资的投资文化，而T+0制度对此将形成不利影响。

　　另外，由于T+0不仅事涉交易制度的改革，还牵涉到监管、清算、结算等一系列问题，故在条件不够成熟时贸然推出，风险也比较大。

　　一些业内人士也认为，虽然T+0制度此前一度被市场认为是利好，但分析发现，其短期意义比较明显，而对资本市场的长期持续稳定发展，意义并不大。T+0缓行恰恰反映出管理层着眼长远，呵护资本市场可持续发展的一片苦心。