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看好理由：G澄星（600078）主营黄磷、磷酸及磷酸盐系列产品生产。日前，公司下属子公司宣威磷电在云南获得8000万吨储量磷矿的开采权。由于磷矿资源紧缺，磷矿的价格近两年来一直在上涨，在资源紧缺时期，获得大储量磷矿将显著提升公司价值，也将使公司未来在磷化工行业的发展再也不受磷矿资源的制约。在完成了对磷矿、煤矿收购，以及弥勒磷电和宣威磷电陆续投产后，公司将成为矿电磷一体化的磷化工生产企业。取得磷矿开采权后，磷矿石的供应将有保证，而随着弥勒水电机组投入发电，以及宣威磷电3台发电机组陆续投
入，公司的电力供应也将实现自给，这对于公司未来经营发展提供了较为有力的基础保障。
公司亮点：公司去年业绩有较大幅度下滑，特别是第四季度甚至出现了亏损，但今年第一季度在磷化工市场仍相对低迷的情况下，仍实现盈利。第一季度公司主营业务的盈利能力与去年同期基本持平，只是由于市场低迷影响了盈利。目前公司生产的20%的产品实现了近80%的利润，主要盈利产品包括牙膏级磷酸氢钙、食品级磷酸和准电子级磷酸。其中每年3.5万吨的牙膏级磷酸氢钙主要销售给高露洁，公司已成为高露洁在亚洲地区的最主要的供应商；食品级磷酸主要销售客户为可口可乐和百事可乐，年产量为0.7万吨；而准电子级磷酸则全部出口，年产量在5万吨左右。预计随着宣威磷电和弥勒磷电的投入生产，公司未来两年经营业绩将逐渐好转，并会出现较快增长。
风险提示：磷化工市场竞争十分激烈，公司经营业绩将受到市场波动的影响。
技术分析：公司股改复牌后，恰好遇到有色金属板块回落整理，令其股价也随之出现一定幅度调整。目前该股已经在5.1元附近构筑起一个低位平台，短线技术指标显示技术调整即将结束，有望展开新一轮上涨行情，尤其是有效突破5.8元后其中线上涨空间将被彻底打开，未来涨升潜力不可低估。
（广发证券邸永忠）
(观宇/编制)
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