挖掘中报行情的兴奋点 重点关注三大行业

　　万联证券　邓悉源

　　半年报披露大幕即将拉开，G人福、中油化建、国药股份和G万华已预约成为第一批公告半年报的公司，将于7月12日率先将2006年上半年的成绩单摆在投资人面前。而在半年报披露期间，投资者最为关心的还是一个老问题：半年报行情将如何演绎？机会又在那里？

　　预盈预增先声夺人

　　上市公司2006年的第一份半年报虽然还没有揭盅，但预盈预增公告早已先声夺人。据WIND资讯统计，截至7月7日，沪深两市已有390家上市公司预告了今年上半年业绩，其中有116家预增、1家略增、2家预盈、52家扭亏为盈、41家预减、4家略减、106家续亏、64家首亏、4家不确定。预增和预盈的“报喜”公司共计171家，占比43.85%，而“报忧”公司则高达219家，占比56.15%。“报忧”公司比“报喜”公司还多。统计数据给人的感觉是半年报行情“没戏”，但实际情况并非如此。　

　　在经历了2003　年的业绩增长顶峰以后，上市公司2004-05　年的净业绩同比呈现逐级下降态势，净利润、每股收益和净资产收益率指标增幅回落。由于受到原材料价格飞涨及

宏观调控等因素影响，2006　年1季度的净利润更是同比下降16%。但值得注意的是，2季度以来，研究员对上市公司2006年的盈利预测表明，净利润已经开始回升，国家统计局6月22日公布的前五个月工业企业利润增长情况也证明了这点。1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润6294亿元，比去年同期增长25.5%。工业经济效益综合指数178.31，比去年同期提高13.87点。利润增速逐月提高，显示4-5月份经济增长超过第一季度，企业盈利能力令人满意。从二季度的情况看，在经济持续快速增长的形势下，钢铁、电力、汽车、石化等行业的效益二季度明显好转，形成行业景气反转之势；纺织、农产品、食品等行业效益进一步提高。我们预计，2006年全年上市公司利润增速将保持在11%左右。

　　三大行业值得重点关注

　　既然二季度上市公司的业绩将出现谷底回升，那么，在半年报预增预盈

股票中寻宝，特别是深度挖掘一些盈利能力超预期的公司，将成为决定下半年投资收益的关键。那么，哪些行业和个股可能具备超预期增长或者持续增长的能力呢？

　　第一，正在回暖的钢铁业。行业景气方面，国家统计局公布的数据表明，一季度是钢铁公司业绩的低点，4、5月份行业利润同比虽仍然下降，但环比大幅增长。而从价格来看，国际钢铁指数已经回到历史高位，中国钢材价格一季度后也逐月回升，行业复苏迹象明显。根据目前的盈利预测测算，钢铁公司今年第二季度业绩将出现较大幅度回升，净利润平均环比增长在100%以上。结合目前钢材价格反弹、供求关系趋于改善等基本面因素，基本可以判定钢铁上市公司业绩已经出现拐点。进入7月以来，G韶钢和G凌钢先后发布的业绩预告修正公告，明显发出了钢铁业回暖的信号。此外还有一点值得重视的就是，钢铁行业已进入新一轮全球并购浪潮，收购兼并和整体上市将进一步提升钢铁股的价值。其中G太钢、G鞍钢、G新钢钒等值得重点关注。

　　第二，政策大力扶持的工程机械业。为落实“十一五”计划管理层提出了《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》，在政策的大力扶持下，目前机械行业处于景气周期，带动了机械类个股业绩的增长，在世界制造业向中国转移的大趋势下，机床行业、叉车行业景气度和国际竞争力还将继续提升。从预增等“报喜”公司的行业分布来看，预计上半年业绩大幅增长的公司在机械设备仪表行业和有色金属行业最为集中。如G云内、G平高、上电股份、G柳工、G山推、G江南、轴研科技、G海工等值得重点关注。

　　第三，与经济同步增长的金融业。随着中国银行的上市，金融板块占深沪总市值已达到20%，成为市场上绝对的“龙头老大”。从业绩预告和一季报情况来看，上市银行有望继续在今年中期交出亮丽答卷。如首家预告业绩的深发展称，公司2006年半年度净利润较去年同期将增长150%至200%。证券业上市公司也受惠于A股市场的回暖，G中信一季度净利润同比增长10倍，而G宏源日前也预告，预计上半年度公司扭亏，盈利4200万元左右。金融板块中G招行、G民生、G中信等值得重点关注。

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