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昨日公布的第40批股改公司名单，沪深两市各有4家公司进入股改程序，这是股改正式启动以来数量最少的一批。考虑到两市股改市值占比已达80%，尤其是深市股改市值占比超过90%的因素，这被看作是股改进入收官阶段的标志。
本轮上涨最早被定义为股改行情，之后随着行情的演变，又被赋予了价值重估的内涵。现在随着股改进入尾声，股改因素在行情中的作用正被快速边缘化，与此同时，价值重
估的地位较以前得到了极大的提升。其实股改和价值重估之间并不是像接力赛一样，有明确的先后顺序，价值重估行情在股改行情中就已经同步展开，并且在行情演变中逐渐受到重视。我们在此取10：3的平均对价水平来计算，大盘对应取得的升幅为30%，排除其它因素，对应的指数在1300点。而现实情况是大盘已站上了1700点，这其中，价值重估因素对指数升幅的贡献至少应有30%。在年初时也曾有分析报告指出，排除新股等其它因素，本轮行情的升幅为30%的对价加上50%的价值重估，指数将站上1800点。由此来看，后市大盘的运行，将在很大程度上取决于价值重估的进展。
目前随着国家对个别行业的宏观调控的再度启动，以及国际经济环境的变化，新的价值重估已经展开。而对于已有的价值体系，随着中报披露的进行，必将进行结构性调整，伴随而来的，将是大盘的结构性调整。对于新的市场环境，投资者必须从之前的寻找高对价的操作思路中转变过来，转而寻找价值低估的机会。
本报记者 唐焰
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