秦洪：参股券商的公司有望获得好收成

http://finance.sina.com.cn 2006年07月11日 00:44 中国证券报

　　券商业绩出现爆发式增长

　　江苏天鼎秦洪

　　东方证券日前在银行间市场披露2006年首份券商中报数据显示，今年上半年，东方证券业绩出现爆发式增长，累计实现净利润5.51亿元，超过前五个年度的利润总和。券商盈利正在摆脱前些年的熊市阴影而步入高速增长阶段，参股券商的上市公司有望获得较高的投资回报。

　　创新业务成为券商新利润增长点

　　就券商经营角度来看，利润主要来源于四部分，一是投行业务，二是经纪业务，三是自营业务，四是金融创新业务。目前投资者主要着眼点在于前三者，因为这三者是A股市场步入牛市最为显著的结果，其中投行业务又因为IPO的重新“开张”而更为市场所关注。

　　但是，就东方证券的中报数据来说，金融创新业务却成为券商新的利润增长点，因为在上半年，东方证券实现手续费收入2.50亿元，同比增长356%，比去年全年增长了62%；实现自营证券差价收入4.43亿元、投资收益1.07亿元，分别比去年全年增长了447%和185%。与此同时，各项创新业务收益开始逐步显现，作为东方证券的首只集合资产管理计划，东方红1号自去年6月24日成立以来，投资收益屡创新高，为东方证券带来了不菲的收益，上半年，公司实现受托投资管理收益2.30亿元，占同期营业收入总额的23%。

　　在2005年之前还没有出现的创新业务已成为创新类券商利润增长点，不仅在于创新业务是券商新的业务来源，而且还在于券商创新业务未来尚有大力挖掘的余地，除了集合资产管理计划外，权证的创设、股指期货等金融衍生品种所带来的新的利润来源等等，均有可能成为未来券商新的利润增长点。

　　看好A股市场就看好券商未来

　　市场对券商的未来充满信心，因为未来的创新业务将给券商带来源源不断的利润来源。而且，未来A股市场的发展空间也为券商的其他业务带来了新的增量空间。业内人士认为，看好A股市场就看好券商的未来。

　　事实也正是如此，未来的A股市场市值、交易量均会得到长足的发展，比如说中国银行(资讯行情论坛)等大批优质蓝筹股的登陆A股市场将带来新的投资者，将带来A股市场市值规模的迅速拓展；再比如说人民币升值驱使更多的资金流入A股市场从而使得资金总量增多，换手率有所提升；再比如说经济的发展推动居民收入的不断提升从而推动着居民对股票等金融资产的需求，从这个意义上说，股票也是“消费升级概念股”。

　　未来的沪市，日均成交超过百亿元将成为市场的常量分布特征，这也使得A股市场的交易量将进入到一个新的水平。如果再考虑到近年来券商的大规模整合所带来的券商总数的减少，如此一增一减，就为券商的经营提供了极佳的市场基础，“看好A股市场就看好券商的未来”的确有着合理的成份，券商的未来值得期待。

　　参股券商有望获得好回报

　　券商利润的增长，自然就为券商的股东们创造了更多的财富。不少上市公司参股券商，券商利润的提升，使得这些上市公司的业绩有了更好的预期，体现在2006年年报或半年报中，不排除部分券商为了安慰这些患难与共的上市公司股东而推出大比例的分红回报，因此，上市公司的投资收益有望出现迅速增长。

　　前些年，由于市场低迷，券商大多经历了巨额亏损的时期，参股券商的上市公司在报表编制过程中，大多对这些券商的股权予以大幅计提减值准备，随着券商业务的回暖以及净资产值的提升，计提的减值准备有望冲回，从而在2006年半年报或年报中出现净利润大幅提升的预期。持有东方证券4.67%股权的G*ST信息在2005年年报称“报告期公司按股份比例计提了1359万元的长期股权投资减值准备”，随着东方证券在2006年业绩的大幅度回暖，那么，1359万元的减值准备会否在2006年冲回，成为G*ST信息2006年报的一大看点。

　　正因为如此，参股券商的上市公司迎来资金的关注，尤其是那些参股创新类券商或者拥有券商股权比例极高的上市公司，其二级市场估值水平获得了极大的提升，值得重点关注。

　　大量持股券商股权的上市公司一览表

　　证券代码证券简称总股本(亿股)7月10日收盘价(元)持有券商名称持有券商股权数(亿股)

　　600826G兰生2.80425.26海通证券2.92

　　000748G＊ST信息2.50374.62东方证券0.9989

　　湘财证券0.6612

　　000543G皖能7.73003.56华安证券1

　　国元证券1.49

　　北方证券1.545

　　000850G华茂(资讯行情论坛)6.29114.03宏源证券(资讯行情论坛)0.2794

　　广发证券0.5

　　国君证券1.01