（上接A９版）

　　（上接A9版）

　　从电梯市场近期的总体需求和区域特点分析：宏观调控作用下，预计2006年中国电梯行业总需求将呈现与2005年基本持平，区域市场层面上，从最新统计数据及市场的综合情况分析，预计：上海、浙江、福建、北京、辽宁等市场受调控影响较大，市场需求量将出现下降；四川、云南、贵州、湖北、河南、天津、河北、山西、山东等市场受宏观调控影响很 小，市场仍将按照既有轨迹发展，预计未来市场需求量将明显增长；广东、广 西、海南、重庆、江苏、安徽、湖南、陕西、甘肃等市场，受宏观调控的影响有限，或本区域原有发展速度、特有优势在一定程度上抵冲了“调控效应”，预计市场需求将保持平稳发展的格局。

　　据国务院发展研究中心发布的2006年一季度《中国房地产业季报》预测，2006年房地产开发投资增幅将稳步回落，预计全年增速将在20％左右，而房价总体上将维持稳中上涨的态势，年均涨幅将维持在5％左右。因此，近两年住宅电梯市场将产生小幅震荡。

　　由于国家对房地产实行宏观调控的目的在于促进房地产业的稳定健康发展，这将从客观上延长房地产业的景气周期，也有利于电梯产业的稳定增长。

　　根据国家信息中心经济预测部分析，由于我国实现城镇化和现有城镇居民改善住房条件的需求，住房的潜在需求巨大，房地产市场中长期看好。因此，我国住宅电梯的前景仍然广阔。

　　针对房地产市场的宏观调控及其对电梯产业的影响，公司正在采取以下应对措施：

　　第一，在产品策略上：抓住中国电梯需求第三次升级换代的浪潮（主流驱动技术由传统感应电机+蜗轮蜗杆驱动向PM无齿轮驱动升级的契机），集中力度突出PM驱动产品的销售、突出产品差异化，避免陷入在低水平的价格、支付竞争中过度纠缠的误区；

　　第二，在目标市场策略上：强调市场细分与个性化运作，集中资源重点开拓仍然快速上升或稳步增长的区域市场、加大高档标志性项目竞争力度，以谋求增量；

　　第三，在目标客户策略上：强调客户关系的建设维护、强调用户满意，确保不断扩大战略合作伙伴团队，提升战略合作伙伴忠诚度；

　　第四，在自身建设策略上：围绕优化营销条线组织，加大技术、技能的培训与学习力度，提升营销团队服务能力与竞争能力。

　　(2)印刷包装机械业务

　　市场竞争格局：

　　国内市场的国际化是当前印机市场的显著特征。目前国际著名的印机集团均以各种形式进入中国市场。全国从事印机行业的企业有 400 家以上，不少企业特别是通过体制改革，其企业规模和产品水平均有很大发展和提高，市场竞争尤其是价格竞争更为激烈。

　　发展趋势：

　　中国印刷工业持续快速增长，由于印刷所依托的轻工、食品、烟酒等行业的增长在 10%以上，强劲的国内市场需求将带动印刷业持续增长。印刷包装机械制造行业作为为印刷包装业提供装备的行业，具有广阔的市场空间和发展前景。近十多年来，中国印机行业年增长速度保持在 15%左右。2004年国内印刷包装设备市场的总需求在 200 亿元人民币左右，其中，国内生产销售额为 75 亿元人民币。

　　(3)冷冻空调设备业务

　　市场竞争格局：

　　在冷冻空调设备行业，世界上著名的跨国公司已先后在国内成立合资工厂，并已建立了完整的销售网络，国内品牌的公司也有长足发展。一些国内家用空调巨头利用资金和渠道优势，开始介入中央空调市场，市场竞争加剧。

　　在大型中央空调方面，公司与美国开利公司共同投资建立的合资企业在中外双方的共同努力下，在国内市场的综合竞争实力领先于其他对手；在轨道交通空调方面，公司与法维莱集团合资的上海法维莱，在国内铁路和城市轨道交通车辆空调市场处于领先地位。

　　发展趋势：

　　随着人民生活水平的不断提高，以及城市化进程的加快和交通运输行业的高速发展，冷冻空调设备的社会需求越来越大。公司将利用品牌、技术和销售网络优势，继续扩大市场份额，保持行业中的竞争优势。

　　(4)工程机械设备业务

　　工程机械行业经过2002 年和 2003年的超高速发展后，受国家宏观调控的影响，现在处于比较稳定增长的轨道，由于淘汰了部分劣势企业，预计此行业发展会更加理性、更加稳健。从整体形势来看，固定资产投资增长仍有拉动作用。交运、能源、水利建设等重点产业、项目的投资在宏观调控中反而得到了加强，现在已成为工程机械的重要市场来源。

　　公司所属金泰机械工程公司在多功能钻机、水井钻机等地下施工机械市场占有相当的市场份额，连续墙设备则远领先于国内其他竞争对手。

　　国家实施的加快振兴装备制造业的战略决策，将使公司面临空前发展的历史机遇。

　　(5)人造板产品

　　从发展趋势来看，房地产的发展趋势牵动着家具业、建材业、地板业的发展。人造板市场呈现出大规模、高质量、高档次、品种丰富、规格齐全的规模化、集约化发展趋势。而由于木材原料、胶粘剂、电、煤等原材料价格上升，使中纤板生产成本大幅上升。一批规模小、装备简陋、产品品种单一的企业将被淘汰或兼并。同时，木材资源已成为制约产业发展的瓶颈，谁拥有了木材资源，谁就占据了发展先机，掌握竞争的主动。公司所属上海绿洲公司注册资金1.9亿元，销售收入等指标位于人造板行业的前十名之列。公司在全国拥有的林木等资源正在快速增加，其在行业中的竞争优势将日益突出。

　　六、公司发展战略和主要措施

　　公司遵循“创造舒适生活”这一企业理念，弘扬“争创一流”的企业精神和“永不满足”的企业价值观，取得了在全国行业内领先的竞争优势。

　　公司发展的总体方针是：坚持以科学发展观统领全局，以自主创新为动力，以深化改革为抓手，以新体制新机制的建立和新技术新装备的投入为支撑，以人才队伍建设为保障，提高经济运行质量，提高核心竞争力，增强发展后劲，努力实现持续健康快速发展。主要措施是:

　　1、加强自主创新，提高核心竞争力

　　坚持以市场为导向，以产品为龙头，坚持技术引进与自主创新并举，依托现有的两个国家级技术中心、各企业自有的技术力量、集团中央研究院、社会资源（高校，科研单位等）共同实现产学研联动，不断推出适应市场需求，领先竞争对手的产品，扩大市场占有率，提高产品附加值。

　　2、积极推进新体制新机制

　　结合“组织结构，人员结构”的调整，推进各企业的体制机制的改革，建立健全以经营业绩为中心的考核评价制度和激励约束机制。

　　3、聚焦重点产业，加大新技术新装备投入，增加发展后劲

　　对于市场容量大，自身基础好，发展前途看好的产业，集中力量进行重点投入，用新技术、新装备武装企业，以期迅速形成产业规模。

　　4、寻求新的增长点

　　加强股份公司的对外扩张，寻求符合机电一体化产业发展方向，能与现有产业实现优势互补的投资项目，形成新的增长模式。

　　5、加强经济运行分析、财务监控，推进精细管理

　　结合集团的管控系统，将整个公司的经济运行情况数据化、信息化，同时加强检测分析，结合市场形势与变化趋势，作好经济运行预测和分析，在预算管理、内控制度、资金集中管理、内部审计等诸方面对企业进行财务管理和监控，确保经济运行的正常运行。

　　通过推进上述发展战略，实施相关措施，充分利用国家加快发展装备制造业的政策，为建设在国内具有持续综合竞争力的机电一体化产业的上市公司，奠定坚实的基础。

　　七、综合竞争力+股改效应+政策优势，助推上海机电新一轮快速发展

　　1、主要增利因素

　　（1） 如前所述，公司实际控制人上海电气（集团）总公司收购巨亏公司永新彩管24％股权后，公司的资产和经营业绩将发生重大改善。

　　公司2005年净利润受永新彩管影响数为-1.89元。按2005年度数据测算，该部分股权出售后，公司2005年度每股收益可提高0.22元（净利润影响数1.89亿元／总股本8.52亿股），达到0.407元。

　　若本次股权分置改革方案得以通过并实施，假设公司其他资产经营情况与2005年度相比保持不变，永新彩管股权出售后，公司2006年度每股收益预计为0.40元以上。

　　（2）公司的母公司上海电气（集团）股份有限公司是中国最大的装备制造业集团，公司作为其重点支柱产业之一，承担着机电一体化板块的发展重任。其制造的设备和产品，广泛应用于国防和国家一系列重大工程建设项目之中。

　　大力振兴装备制造业，是党的十六大提出的一项重要任务。6月28日国务院发布了《关于加快振兴装备制造业的若干意见》，提出了振兴装备制造业的目标、基本原则，确定了主要任务，制定了加快振兴的措施，即通过加大对重大技术装备企业的资金支持力度，鼓励符合条件的企业通过发行企业债券等方式筹措资金，加大企业研发投入税前扣除等激励政策的力度，支持企业分离办社会职能，减轻企业负担，支持跨行业、跨区域、跨所有制重组等等。这些战略性举措，必将迅速促进我国装备制造业的蓬勃发展。

　　公司作为该领域的大型龙头企业，将充分享受行业大发展的丰硕成果和一系列优惠政策。仅就国家即将出台的加大装备制造业企业研发投入税前扣除的激励政策力度而言：公司2004年度和2005年度的研发投入分别为43，003万元和45，145万元；近期内，电气集团将秋山和光华两家印刷包装机械业务注入公司后，2006年度的研发投入总额将超过5亿元；两年内，电气集团将其他机电一体化产业相关优质资产注入后，公司每年的研发投入总额将更加巨大。仅此一项，在加大研发投入税前扣除力度的激励政策出台后，对公司经营业绩的利好不可小视。

　　公司实际控制人电气集团在本次股权分置改革方案中特别承诺：积极支持下属上海机电股份有限公司进行产业整合，将上海机电打造成为机电一体化产业优质资产的核心运作平台。近期内，将全力支持并加快上海机电对母集团印刷包装机械业务的整合。使2006年度净利润比上一年度增长超过100％。

　　这将在快速提升公司业绩和资产质量的基础上，进一步壮大公司的优势产业集群，实现持续稳健发展。

　　（3）公司现有印刷包装机械业务的净利润和销售收入将保持快速增长。印刷包装机械的下游产业———出版物、工业品和消费品包装需求的持续增长，将拉动公司现有印刷包装机械业务的增长。近几年，公司持股40％的上海高斯净资产收益率高达30％，销售额5亿多元，其与美国高斯的合作范围正在进一步扩大，供应能力将逐年提高，预计未来5年销售收入有望翻番。

　　电气集团已在本次股权分置改革方案中承诺：“近期内，将全力支持并加快上海机电对母集团印刷包装机械业务的整合。”电气集团直接持股的印刷包装机械业务资产主要是上海光华印刷机械有限公司和日本秋山国际株式会社两家企业。

　　上海光华印刷机械有限公司，是电气集团与美国晨星集团合资的企业，双方各持有50%的股权，在引进先进技术，开发自主品牌，拓展国内中端市场上成效显著。2005年，光华印刷机械实现销售收入4.1亿元， 实现净利润4，300万元;预计2006年实现销售收入5.4-5.5亿元， 实现净利润5，000万元，未来几年将保持30％左右的增长速度，发展势头强劲。

　　电气集团持股50%的日本秋山国际株式会社，是生产双面胶印机的领先企业，现为电气集团的研发中心和高端产品生产基地，2005年，实现销售收入5亿多元，增长速度与光华印刷机械相近，处于快速上升期。

　　这些优质资产在短期内的注入，将成为公司2006年及未来几年重要的利润增长点。

　　（4）电梯维修服务性收入将成为公司重要的利润增长点

　　电梯属于特种设备，必须定期维修保养。目前，该部分相关费用约占电梯销售价格的10%。中国电梯保有量已经超过60 万台，预计未来五年将增加60多万台，使保有量达到120多万台，售后服务市场达到200多亿元。随着电梯保有量逐渐趋于饱和，电梯的维修保养等服务性收入将逐渐成为电梯产业的主要利润来源。例如瑞士迅达的销售收入中，服务性收入占50％，而美国奥的斯则高达65％。

　　目前，上海三菱只有10％-15％的收入来源于售后维修和服务。未来五年，上海三菱的市场保有量将超过20万台。随着公司市场服务网络的完善和管理能力以及售后服务水平的不断提高，其服务性收入及其占公司电梯产业收入中的比重将快速提高，成为公司未来发展的重要增长点。

　　（5）公司控股94.8％的上海金泰工程机械有限公司，去年中期开始扭亏盈利。该公司去年推出了附加值高的自主研发产品———SD系列全液压多功能钻机，单台价格200万左右，具有市场竞争力，销售情况喜人。该产业将直接受益于国家加快振兴装备制造业的优惠政策，成为公司新的利润增长点之一。

　　（6）在空调设备制造业务中，公司持股40％的一冷开利加大技术引进和自主研发力度，其五万台压缩机项目于去年实现规模化生产，盈利能力显著提高：2004年实现销售收入69，413万元，净利润7，075万元;2005年实现销售收入103，806万元，同比增长49.55%;实现净利润10，848万元，同比增长53.33%。其发展势头强劲，已成为公司重要的利润增长点。

　　（7）如前所述，未来几年，国内房地产开工量仍将保持10％左右的增长，公司电梯的销售量也将保持同比例增长。从中长期来看，公司电梯产业将随着房地产业的健康发展而增长。

　　（8）逐步清理下属亏损的非核心产业股权，将增强公司盈利能力，提高核心产业竞争力。

　　去年 11 月，公司向开利中国有限公司转让上海开利运输冷气设备有限公司 40%股权，该资产的帐面价值为 1355.32万元人民币，评估价值为 1997.46万元人民币，实际出售金额为580 万美元，产生损益 3892 万元人民币。通过清理亏损参股企业股权，将进一步增强公司核心竞争力。

　　（9）通过对焊接器材公司进行结构调整和产业整合，使其重振旗鼓，实现稳健经营。该焊接公司是中国焊材行业规模最大的专用生产经营企业之一，是长征二号火箭、大亚湾核电站、上海磁悬浮列车等重点工程的优质专用焊材供应企业。

　　去年 11 月，公司向实际控制人上海电气（集团）总公司的全资子公司上海电气集团资产经营有限公司转让灵石路 700 号房地产，该资产的帐面价值为 685.65 万元人民币，评估价值为 2064.51 万元人民币，实际出售金额为 2160 万元人民币。通过转让存量房地产所获取的资金对焊材公司进行经营结构调整，对其生产场地重新选址、布局并重点开发、生产技术含量高、附加值高的焊接材料，对焊材公司的普通焊材产品进行梯度转移，充分利用其品牌、市场优势，彻底扭转焊材公司的不利经营局面，从而增加对公司的利润贡献。

　　（10）把调整资产结构与分流人员相结合，减轻企业负担，降低人工成本。仅焊材公司、金泰工程机械、板机厂和冷气机厂就分流员工千余人，每年可降低人工成本8000多万元。

　　（11）可通过发行短期融资券等方式，进一步降低财务费用。

　　公司现金充裕，资产负债率低，负债总额约为28.57亿元，其中短期借款5.4亿元，长期借款0.26亿元。如果发行相应数额的短期融资券，每年可降低财务费用约1000万元人民币。

　　2、风险因素分析和对策

　　（1）市场风险

　　公司面临着国内外同类产品的激烈竞争；钢材和元器件等原材料占电梯成本的比例为60%，原材料价格走高等因素，给企业经营带来了比较大的压力。公司正在通过加强技术改造，强化科学管理，提高服务性收入，实现降本增效。

　　（2）政策风险

　　国家对房地产、基础设施建设投资的宏观调控，对公司各块业务有不同程度的影响。公司将通过实施发展战略，提高产品能级，加强管理、降低成本，保持和扩大市场份额，积极防范和化解经营风险。

　　八、公司分配政策与展望

　　公司上市12年以来，一直把实现稳健经营，回报广大股东放在重要位置。仅从1999年以来，连续七年实施高比例派现和资本

公积金转增股本方案:累计派发现金红利64，595.58万元人民币， 资本公积金转增股本折合40，390.16万元人民币，两项合计达104，985.74万元。具体情况如下：

　　持续实施的高比例分配方案，充分体现了股东至上的价值理念。

　　公司母公司电气股份在香港上市，有利于进一步提高公司的治理水平，强化回报股东的价值理念。

　　从公司财务状况分析，公司现金流充裕，资本公积金丰厚，每股资本公积金高达1.86元。

　　随着国务院关于加快振兴装备制造业政策的落实，公司转让永新彩管股权的实施，特别是电气集团大量相关优质资产在近期和两年内的分批注入，公司加快发展新的利润增长点和降本增效等举措的推进，公司的经营情况将发生质的飞跃，进入新一轮快速发展时期，并将重新步入绩优上市公司队列。

　　预计公司2006年、2007年和2008年每股收益分别达到0.42元、0.60元和0.70元。

　　持续丰厚的投资回报，值得期待!