薛澜：国企海归利好A股也利好H股

　　证券时报记者　郭蕾

　　今年以来，A股市场全面复苏。近期，市场更是迎来了许多新的变化：“巨无霸”中国银行稳步登陆，一系列创新产品正在酝酿推出；与此同时，新一轮宏观调控业已展开。在多种因素影响下，A股市场将何去何从？就此，记者采访了花旗环球金融亚洲有限公司董事总经理兼中国研究部主管薛澜女士。

　　大型IPO是重大利好

　　记者：中行刚刚成功在A股市场上市，据悉接下来会有更多的大型公司登陆，这会对二级市场带来什么影响？

　　薛澜：我们认为，大型IPO是A股市场最大的利好消息。现在的A股市场正经历香港上市中国股票回归的过程，我们已经看到中国银行发行了A股，国航、中石油甚至包括中移动这样的红筹股，都已经开始并申请在A股市场再次上市。

　　我从1993年开始就关注H股市场，这个市场经历了几次大的波折，最近的5-6年来，印象比较深刻的是不断有大型国有企业在H股市场上市。这不仅提高了H股市场的市值，还使该市场日益多元化。每一次市场扩容对于H股市场而言都是好事，让它吸引到更多的海外投资者，特别是大型海外基金的关注。

　　其实内地市场并不缺资金。过去，市场一直把IPO当作是洪水猛兽，这次

中行上市也有人担心这样一个“巨无霸”来了，会对二级市场带来负面影响。目前看来，中行上市带来的影响是很正面的，它吸引了很多过去并不参与股市的资金进入了A股市场。

　　需提防楼市资金进入股市

　　记者：您如何看待目前的A股市场？宏观调控会不会给市场带来压力？

　　薛澜：我对A股市场长期看好，但个股就未必，因为很多股票将面临边缘化。十多年前H股市场上很红火的很多股票，现在我们已经不太记得他们了，类似的事情在A股市场也会发生。随着越来越多的大盘股上市，将来投资者的目光将日益集中到大盘股上。现有的上市公司如果不加紧提升公司质量，将面临边缘化的困境。

　　记者：新一轮的宏观调控已经启动，会给股市带来什么影响？

　　薛澜：目前看来，宏观调控还没有达到政府所期望的效果。此外，有迹象表明，目前追捧楼市的资金开始转向追捧股市，这是一个非常危险的迹象。毕竟和楼市相比，股市规模要小得多，更容易形成泡沫。A股市场今年以来涨幅巨大，但上市公司的盈利并没有增长得那么快，甚至很多公司的盈利是倒退的。现在的宏观调控要把泡沫挤出来不是一件容易的事情。

　　记者：那么您是觉得A股市场需要调整，来消化短期过大的升幅？

　　薛澜：我觉得A股的调整要通过新股上市来实现。也就是一些股票被边缘化、一些股票被淘汰，一些股票脱颖而出。新股占据很大部分新投入的资金，这将是一个升级换代的过程。

　　记者：您目前比较看好中国哪些行业？

　　薛澜：今年重型机械行业前景不错，消费行业则取决于个股，一些品牌产品的发展前景也会不错。

　　QDII有助防止A股泡沫

　　记者：

银监会主席刘明康日前表示，将很快推出第二批合格境内机构投资者，这是否会影响A股市场呢？

　　薛澜：这没什么不好。内地的机构投资者需要分散投资的渠道，特别对于一些大型机构投资者，他们不可能把投资完全局限于内地市场为他们提供一个分散投资的渠道是非常好的事情。

　　至于是否会对A股造成不利影响，我认为不会，相反长期而言对A股市场是有好处的。资金需要有选择，才会有合理的价格。为什么A股的市盈率一度升到80倍，H股就没出现这样的现象？就是因为H股的资金是有选择的。给机构投资者更多的选择，他们就会更加心平气和地对待任何一个市场，这样A股形成泡沫的风险就比以前要小。

　　记者：您对中国金融市场的发展有什么建议和期望？

　　薛澜：中国金融市场的当务之急，是要大力发展债市。过去的15年，大家的目光过度集中在股票市场。对投资者而言，投资国债、地方政府债或者公司债的选择太少了，而这个市场的发展，对中国这样一个发展中国家才更为有利。