G桂冠(600236)合理估值在6.5元以上

　　国海证券朱宝和、张晓霞预计，G桂冠2006年每股收益可达0.38元左右，2007年每股收益达0.45元左右。公司股价在除权后填权的可能性较大，合理估值应在6.5元以上，建议逢低“买入”。

　　在股改预案中，公司大股东承诺：将桂冠电力(资讯 行情 论坛)定位为大唐集团在广西红水河流域的唯一水电运作平台，以桂冠电力为运作平台整合大唐集团在广西境内的水 电资源；预计在2006年下半年启动通过定向增发将岩滩水力发电厂注入桂冠电力的工作，并争取在2007年完成。同时，根据公司的需要，逐步将龙滩水电开发有限公司的发电资产注入桂冠电力。

　　对此国海

证券表示，如果岩滩电价上调后进入桂冠电力，可增加公司的利润近1亿元，增加每股收益达5-8分。 此外，龙滩电站2007年下半年第一台机组发电，全部蓄水后，可增加岩滩电站年发电量20亿千瓦时以上，可增加其他下游电站约16亿左右的发电量，对公司盈利影响较大。但预计龙滩进入公司最快也要在2008年后。

　　国海证券还指出，公司合山电厂管理水平大幅提升，机组运行较为正常，

煤炭价格预计全年较为稳定，盈利能力将恢复正常。将电价提升的因素考虑在内，预计全年合山火电厂的净利润可达6000万元以上，增加每股收益达5分以上。