宝光药业股改+重组提升价值空间

　　2006年6月22日宝光药业公告了股权分置改革初始对价方案。

　　2006年7月4日宝光药业召开了非流通股股东与流通股股东沟通会。

　　2006年7月6日宝光药业公告了股权分置改革修改方案。

　　仅仅两天的沟通，宝光药业一份全新的股权分置改革修改方案就推出了，不仅提高了对价，还作出了对股份锁定的承诺、对资产置换的承诺。这在现时市场平均对价中枢逐步下移的情况下（前段时间已出现零对价企业），宝光药业还能保持一个较高的对价水平，充分表现了公司与非流通股东对流通股东的诚意以及公司对流通股股东利益的保护。

　　宝光药业于6月22日公告的初始对价方案是以目前流通股总股本62319314股为基数，以资本公积金向方案实施股权登记日登记在册的全体流通股股东转增28043610股，流通股股东每10股获得4.5股的转增股份，相当于每10股流通股获送2.638股。在转增股份实施完成后，公司的所有非流通股份即获得上市流通权。而在公司通过与广大流通股股东沟通后，流通股股东可以每10股获得5.3股的转增股份，这一转增比例相当于流通股东每10股获送3.037股，与原方案相比，流通股东每10股多获得0.399股，增加了17.8%。

　　除此之外，公司控股股东天津大通还作出了对股份锁定的承诺以及进一步资产置换的承诺：

　　1、自股权分置改革方案实施之日起，天津大通投资集团有限公司持有的

股票在三十六个月内不上市交易。自上述禁售期满后十二个月内，天津大通投资集团有限公司通过深圳证券交易所挂牌交易出售股份的最低减持价格不低于6元/股（若自非流通股份获得上市流通权之日起至出售股份期间有派息、送股、资本公积金转增股份等除权、除息事项，则对该价格进行除权除息处理）。天津大通投资集团有限公司如有违反承诺的卖出交易，承诺人授权登记结算公司将卖出资金划入上市公司账户归全体股东所有。

　　2、目前，宝光药业在加强现有两家燃气公司市场培育基础上，已经计划将继续加大收购进入相对成熟市场的进度。此外，作为此次股改对价的一部分，在本次股权分置改革方案实施完成后的三个月内，在前次资产置换的基础上，大通集团本次承诺将持有的牡丹江东海燃气有限公司90%的股权与宝光药业持有的四川郎酒销售有限公司20%的股权进行置换，不断做大城市管道燃气业，以保证未来公司业绩的长期持续稳定增长。

　　随着股改的深入，投资者对股改股已经有了一个统一的理念，股改后流通股股东的利益能否得到充分的保障，不仅取决于公司对价水平的高低，还应取决于股改后其价值定位、公司的竞争力和未来的成长性。从宝光药业修改对价方案中可以看出，宝光药业实际上是把股改与重组有机结合在一起了，这大大提升了宝光的投资价值和未来的成长空间。从这里，我们也不仅看到了大股东和上市公司对股东的积极的态度，公司非流通股股东股改的诚意，同时还看到了大股东对公司未来前景的长期看好以及对公司长远发展的信心。

　　宝光药业的控股股东天津大通集团通过置入优质资产，逐步加大对公司产业结构的调整，改善了公司财务状况，使公司主营业务方向逐渐明确，为下一步恢复持续经营能力，并有效提升公司盈利能力，提供了有利的条件。同时大股东优质资产的置入，也相当于支付对价的一种诚意。资料显示，天津大通是由自然人李占通、曾国壮、刘强、伍光宁共同出资组建的，注册资本4548万元，成立于1992年，目前已发展成为以

房地产、制药、城市管道燃气、环保工程及广告传媒等五大产业为主的投资集团公司。由于包括李占通在内的创业者之前基本上都是

南开大学的青年教师，所以该公司深具南开大学背景。天津大通在传媒领域正在与香港某上市公司实施重组；红日药业也正在为海外上市做准备，可见宝光药业蕴含的外资题材相当丰富。而公司此次修改的对价已经远远超过目前市场预期水平，投资者获得较为丰厚的股改收益是实实在在的，而大股东优质资产的置入也是实实在在的，相信如此优良的方案定会得到市场的追捧。