新股上天同族遭殃的另类原因

　　财经分析专家贺宛男

　　本周股市的最大新闻莫过于周三中国银行挂牌上市，连上市开锣仪式都是有史以来最壮观的场面。开盘3．99元，最高冲至4．05元，令中行高管心情分外激动，尽管此后整天都在盘跌也视为“正常”“合理”。但是，一个很不正常的现象是：在中行高开近30％之时，沪市银行股跌幅均超过4％，跌得最多的华夏银行达5．87％，中行上市的特大喜讯竟使金 融指数极为尴尬地成为当日领跌的行业指数。

　　常言道：一人得道鸡犬升天，可中行上市恰恰相反。有人说，那是因为前几日为迎接中行上市，银行股已经涨了很多，如今迎新任务完成，理该跌回原地。问题是，所有这些银行股价位都比中行要低，以中行上市当日收盘价计算，中行市盈率已超过25倍，招行、民生、浦发、华夏市盈率分别为23．6倍、16倍、15．2倍和14．6倍，与此同时，中行市净率达2．98倍，沪市4家银行股中，最高的招行2．82倍，最低的华夏仅1．74倍。

　　

中行上市同族遭殃，还有一个解释是，中行系特大权重股，随着指数期货等即将出台，大资金都要吸纳中行调整资产配置，就算此说成立。那么，大同煤业呢？

　　6月23日，大同煤业上市，6．76元的发行价收盘11．04元，涨幅达63％。无独有偶，该股上市当日，所有煤炭股也应声而跌。翻翻盘面，此前煤炭股并没有像银行股那样，为迎新而“翩翩起舞”。大同煤业上市10天来，虽已跌去约10％，但市盈率仍达18－19倍，而两市规模较大的煤炭股中，稍好一点的如Ｇ兖煤市盈率14倍多，便宜的如Ｇ恒源市盈率才9倍多。大同煤业不过发行2．8亿股，权重并不算大，也谈不上成长性，市场资金为什么不买比它便宜得多的煤炭股，而要一味追捧它呢？

　　新老划断后迄今已有5只全流通新股上市，人们本来以为，全流通新股将在合理估值、倡导价值投资等方面起到积极作用，没想到结果令人大失所望。第一单中工国际因炒作实在太过分，已触犯众怒；同洲电子和云南盐化盘子较小在行业中没多大影响；大同煤业和中国银行上市都是同族遭殃。这就不能不引起市场的高度关注：新股上市同族遭殃的背后到底有着怎样的利益驱动？

　　网下配售很有可能是重要原因之一。现在的新股，不论盘子大小，在向机构询价同时均实行网下优先配售，连盘子仅2200万股的同洲电子、2000万股的得润电子都要优先配售20％，新股本来就少，机构还要先抽头2成。网下比网上机率高出2．5倍，参与网下配售的大机构要资金有资金，要筹码有筹码，我们不能不怀疑，今日新股之高开，正是为了三个月后配售股上市时赚取更大利润。

　　需知新股正在源源不断地上，那些大机构大财团们，又摇号又配售，上一只新股，死一个板块，再上一只新股，再死一个板块，如此周而复始……，只顾自己资本越做越大，哪管小股民赚的只是空头指数，但愿笔者此论是杞人忧天。