本周沪指创下27个月来新高

　　伴随中行上市和融资融券政策正式出炉

　　本周沪指创下27个月来新高

　　【本报讯】本周是一个重要的交易周。伴随着中行上市，融资融券政策也正式出炉。在两大事件的影响下，沪综指最高达到1757点，再创27个月以来市场新高。本周沪综指最 终以1730点收盘，扣除中行本周推动股指走高50点，沪综指本周实际仅上涨8点，约0.5％。同时，成交量仍旧保持在一个较为稳定的水平，全周沪市金额达到1400亿元，两市相加为2300亿元。

　　蓝筹股出现显著调整

　　本周尽管市场很热闹，但部分大盘蓝筹股却出现了显著的调整：中石化下跌5.92％，招行下跌3.37％，长电下跌2.48％，茅台下跌3.06％，上海石化下跌4.02％，民生银行下跌4.35％，浦发下跌3.73％，

张裕下跌4.68％。中证投资徐辉判断，大盘蓝筹股调整还仅是第一步，市场的调整可能会滞后于蓝筹股的调整。而当前价量背驰的局面已经隐含了大盘调整的要求。价量背驰指的是指数走高但成交金额萎缩，而自5月以来，股指出现三次冲顶行情，但成交量却出现逐级萎缩。三次冲顶的日均成交额分别为460亿元、370亿元和300亿元。徐辉认为，市场在出现这样的一种价量征兆后，往往预示股指继续原有趋势的难度加大。本轮行情以来，沪综指名义涨幅73％，但实际涨幅却要高出10％左右（股改股首日上市不记入指数）。按照价量背驰的传统分析结果，目前状态下市场所显露出来的这一态势，可能就意味着股指继续原有上涨趋势的难度在加大，市场调整的压力在逐步加强。

　　资料显示，当前A股估值状况确实存在隐忧。一方面，市盈率统计显示，当前沪综指24.22倍，深综指57.54倍，上证50指数14.47倍，深圳100指数21.08倍；另一方面，目前两市约有1400家上市公司，扣除前面400家公司，后面1000家的利润总和为亏损70亿元。但这1000家公司的市值却达到1.8万亿元，占两市4.7万亿元总市值的4成。两组数据揭示了当前A股市场一个核心问题——结构性高估。徐辉认为，结构性高估最终要通过阶段性调整来解决。

　　机构保持谨慎心态

　　本周被市场寄予厚望的中国银行A股上市后高开低走并连创新低，带动指标股出现集体调整，显示出机构投资者在1700点上方比较谨慎。相反在目前市场资金充裕的情况下游资却非常活跃，轮番启动3G、

数字电视、新

能源等新经济题材股以稳定人气。

　　万国测评最新研究报告指出，市场不断走高的过程中积累的一些利空因素正在不断增加：首先是来自扩容方面的因素，在中国银行上市之后扩容明显加速，中小板最近甚至每天登一家招股意向书，同时大盘股发行也可能加速，大秦铁路将于下周一上发审会审核，预计募资逾140亿元；其次是来自宏观调控方面的因素，7月5日商业银行存款准备金率正式上调之后央行紧缩货币政策也没有改变，国家发改委也建议适时加息，而这些宏观调控措施对市场第一主力基金的心理影响比较突出；另外，宏观调控的微观影响也将在中报中体现。随着7月中下旬中报集中公布，上半年基金投资组合公布后基金持仓结构性调整展开，7月中下旬将成为大盘是否见顶的一个敏感时间点。

　　下周操作思路

　　兴业证券陈奕昂认为，投资基金三季度投资组合情况即将公布。从历史经验来看，目前正是投资基金积极进行调仓换股的时候，因此近期持续上攻的板块最应引起关注。而低价题材股应有翻番机会。陈奕昂建议投资者可关注华帝股份、G银泰等个股。

　　北京首放分析师则认为，目前医药板块的三类个股投资价值再次凸现。第一，北京区域医药股长线翻番潜力巨大。第二，中小板滞涨医药股存在中线活跃机会，其中从去年以来股价处在大型潜伏底的品种，值得重点关注。第三，中报序幕已经拉开，业绩为王是价值投资不变的真理，中报业绩预增医药股存在稳健上扬机会。