赵锡军：聚焦稳定美国股市的铁三角

　　中国人民大学 赵锡军

　　美国股市拥有全球投资规模最为庞大的投资者群体，而 养老基金、共同基金及保险公司等机构投资者是美国股市的投资主体，成为稳定美国股市的铁三角。

　　2001年，这3类投资者持有美国股市总市植的46.7%。从比例变化来看，机构投资者 占美国总股本的比重由1950年的7.2%上升到2001年三季度末的46.7%。其中，养老基金由0.8%上升到19.8%，共同基金由2%上升到17.9%，保险公司由3.3%上升到7.3%。养老基金是美国最大的机构投资者。

　　截至2001年三季度末，养老基金持股规模为26916亿美元，为美国

股票市场最大的机构投资者。其中，私人养老基金持股15913亿美元，政府养老基金持股11003亿美元。从1990年至2000年十年间养老基金持股规模增长了2.1倍。共同基金持股规模增长速度最快。截至2001年三季度末，美国共同基金持股24420亿美元，仅次于养老基金，为美国第二大股市机构投资者。

　　近十年来共同基金发展异常迅速，共同基金持股规模由1990年的2332亿美元增长到2000年的32508亿美元，增长了12.9倍。个人投资者比重呈下降趋势。在美国股票市场上，个人投资者持股比例呈明显逐年下降趋势。美国个人和非营利组织持股比重由1950年的90.2%下降为2001年三季度末的40.2%。

　　共同基金、养老金、保险基金三大机构投资者支撑起了美国股市的半壁江山，而海外资金的注入也为美国股市的繁荣贡献一份力量。

　　根据美联储的统计，2004年，在美国本土上市的企业

证券资产中，美国本土居民持有量为24000亿美元，外国人持有美国证券为59000亿美元，外国人持有美国证券是美国本土持有美国证券的近2.5倍。

　　1980年以来，美国人买卖外国证券和外国人买卖美国证券的数量分别从1980年的530亿美元，增长到2004年前8个月的74000亿美元，以及从1980年的1980亿美元，增长到2004年前9个月的329500亿美元。

　　可以看出，机构投资者的发展与海外资金的流入是美国股市需求旺盛的源泉。将全球优秀的企业和优秀的投资机构吸引到美国股市进行交易，这便是美国股市的成功之道，或许我们能够从中为中国股市的发展提供某些启示。