江苏天鼎：A股进入杠杆投资时代

　　沪指上涨37点 个股下跌930只

　　备受市场瞩目的中国银行(资讯 行情 论坛)在昨日以3.99元高开闪亮登场，最高冲至4.05元，尾市收于3.79元，涨幅23.05%。

　　由于上市首日就计入指数，中国银行的高调亮相直接推动了上证综指大涨37.01点，站 稳在1700点关口之上。然而，与上证综指大涨2.2%相对应的，却是沪深两市个股的大面积下跌。至收盘，沪市下跌家数高达560家，上涨家数只有224家；深市下跌家数达370家，上涨家数仅为165家。最终，沪深两市以累计930只股票的下跌，迎来了中国银行的高调亮相和上证综指的跳空上涨。

　　上证综指明涨暗跌

　　如果剔除中国银行的影响，昨日上证综指的表现不仅不是大涨，反而是大跌。因为上证综指与上证50(资讯 行情 论坛)指数走势存在一定的关联，涨跌幅均相差不大，因此，可以通过上证50指数的走势来加以说明。昨日的上证50指数下跌了2%，基本上表现出市场的真实走势，即在剔除中国银行的影响后，上证综指也可能会出现2%，即至少30点的下跌。

　　中行拉开杠杆投资序幕

　　中行在上市首日的表现及对市场指数的影响表明，未来的A股市场将面临指数与个股两极分化的杠杆走势。在股指上涨时，上涨的个股家数却可能很少，上涨的股票仅仅局限在权重指标股上；也有可能出现指数大幅下跌，但上涨的个股家数却很多。这种杠杆效应的显现，恰恰为股指期货的推出提供了样板。

　　当年深发展(资讯 行情 论坛)对深成指的影响也几乎是一呼百应，但随着G中兴(资讯 行情 论坛)、G中集(资讯 行情 论坛)等一批高成长股的市值快速增大，逐渐抵消了深发展对深成指和深综指的影响力。而未来A股市场还会迎来中国石油、中国铝业、工商银行等诸多大型企业的加盟，这样就会抵消中国银行一股独大产生的市场效应。不过，在此之前的一段时间内，中国银行对上证综指的影响将起到决定性的作用，其走势几乎可以代表上证综指的走势。

　　投资者宜弃指数重个股

　　面对指数杠杆投资时代的来临，投资者也应及时调整自己的操作策略和操作思路，这样才能保证在市场新环境下获取更好的收益。

　　投资者买的是企业的股权，而不是指数的趋势，虽然指数的趋势在短期内会影响到个股的价格波动，但从中长线角度来看，决定企业股权价值的最主要因素还是企业本身的内在价值。因此，投资者完全可以忽视指数的短期变化，而稳坐价值投资的“钓鱼台”。 (江苏天鼎 秦洪)