中行上市加提高准备金率 股市将如何反应

　　本报记者 胡敬之 发自上海

　　7月5日提高准备金率0.5%，7月5日中行上市。今天对于股市来说注定不平凡。

　　央行6月份宣布自7月5日起提高存款类金融机构人民币存款准备金率0.5%，此举将直接吸纳银行系统1500亿元的资金。此举对股市资金会造成多大的影响呢？跨市场机构通过银 行间市场的回购融资并将资金投入到股市中去，已经成为众所周知的秘密，而这在近期银行间回购市场体现得更加明显。央行宣布提高准备金率的第一天，6月19日7天期回购利率冲高2.4%,收盘2.268%，之后有所回落。在6月28日降到2.068%，而在准备金率上调实施临近的时间又再度上升，而这个时间也同样是中行要上市的时间。昨日7天期回购利率上涨至2.0953%，比前一交易日上升0.67个基点。

　　交易所回购市场同样表现了先扬后抑的走势，在6月26日达到了2.36%高点，毫无疑问，上调

准备金率使得市场预期通过回购融资将比较困难。不过在昨日已经降至1.62%。

　　分析师表示，这显示准备金率的调整对于回购利率还是表现出了一定的影响，但是这对于股市来说实质性的影响并不大。首先股市的资金层面预期影响比较关键，准备金的消息早已经公布，市场已经有所消化。其次央行收缩的1500亿元资金将对银行的超储产生直接影响，银行目前的超储在2.0%左右，而回购利率的表现说明资金面并没有想象得那么紧张。

　　一位跨市场机构交易员表示，相比较准备金的资金，可能

中行上市对于股市的影响会更大。他认为：“之前由于中行发行网上申购的资金现在已经解冻，而网下申购资金由于锁定期较长，不大可能通过回购来融资，因此中行发行没有从股市抽走资金。现在的情况是中行的比较效应一旦出来，中行的价格应该会涨不少，这样其他

股票可能会面临失血的现象。”

　　A股市场正处于牛市的起点，此时调高存款准备金率对A股整体影响将相对有限。但是，也正是由于牛市的起点，市场基础的牢固程度还将受到各方面因素的考验，特别是管理层的政策将对投资者的判断产生较为直接的影响。