国泰君安：新股首日计入指数值得商榷

http://finance.sina.com.cn 2006年07月05日 02:26 新闻晨报

　　由于市场投资者炒新的习惯，所以A股市场几乎还未出现过新股上市第一天跌破发行价的事情，因此新股上市首日计入指数，就会导致指数上涨（假设其它股票没有涨跌），尤其是碰到像中行这样的大权重股票，对指数的虚增点数容易给投资者造成市场大涨的假象。

　　当初交易所修改规则，允许新股“上市首日计入指数”的背景是：当时的新股发行制度进行了改革，允许二级市场市值配售。在这样的发行制度下，新股首日涨跌产生的收益

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都属于二级市场投资者，综合指数的功能之一就是反映市场投资者的整体收益情况。

　　目前重新恢复

新股发行后，发行制度已不再是市值配售方式，而是资金申购方式，新股首日涨跌产生的收益属于一级市场专门申购新股的投资者。从这个角度来看，“新股上市首日计入上证综合指数”这一规则的合理性，值得商榷。

□国泰君安

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