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德鼎投资:中行上市影响谁


http://finance.sina.com.cn 2006年07月05日 02:26 新闻晨报

德鼎投资:中行上市影响谁

  中行H股昨日收在3.675港元,折合人民币3.782元。下面我们以中行在港的H股股价作为分析的基准。

  银行股将有分化。总体而言,中行上市后的估值将会明显高于目前已上市的银行股,由此,将提升银行板块整体的估值水平。

  从配置银行股的角度出发,选择中行是机构投资者普遍的选择,这样一来,部分特色不明显的银行股存在被边缘化的可能,比如华夏,甚至综合素质较好的浦发和民生都存在被半边缘化的可能。但中行如果定位过高,高于3.782元甚至4元以上,对整个大盘将产生不利影响,银行股板块将随大盘一同向下调整;相比之下,中行对其它银行股的替代效应将有所减弱。

  如果中行定位低于3.782元,则中行对其余基本面相对一般的银行股的替代效应将比较显著。

  对含H股的指标股有调整压力。这里同样可分为两种:一种是比价效应,一种是替代效应。由于中行A股股价极有可能明显高于其H股股价,但这种情况很难长时间维持。从中长线来看,整个含H股的大盘指标股板块将面临较大的调整压力。另一方面,由于中行本身特殊的股本结构,决定了它对于包括中国石化在内的其它大盘指标股具有极强的替代作用。

□德鼎投资


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