机构预测中行首日定位参照H股 区间3.2元-4.4元

　　定价区间3.2元-4.4元

　　本报记者 许少业

　　中国银行将于今天登陆A股市场。作为全流通条件下第一只上市的超级大盘股，同时也是第一家在A股市场挂牌的国有银行股，其首日定位格外引人注目。

　　一些券商的研究预测表明，中行上市首日的定位有望参照其H股，如果考虑到其作为两市权重最大的股票，中行在上市后也可能获得较高的战略性溢价。

　　联合证券预测认为，在国内资金充足、且中行首日可流通量少、该部分流通数量对其总市值及对指数杠杆作用 大的特定背景下，国内A股价格应比香港的参考价给以更高的流动性溢价。根据中国银行香港目前价位推算，中国银行上市首日开盘价起码在3.60元以上。

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证券的看法相对比较保守一点，他们认为，通过DDM（股利折现模型）估值，中行价值在3.2元附近，而通过相对估值PB（市净率）结合PE（市盈率）来看，中行的价值应该在3.3至3.5元。

　　中金公司此前的研究报告认为，H股价格是A股价格的重要参考，两个市场银行板块构成的特点可能会使中行A股相比H股略有溢价。但在综合考虑资金成本差异、H股价格蕴含的

人民币升值预期，溢价幅度应当不大。

　　当然，也有个别机构认为，相对于发行价，2002年以来上市的招商银行、华夏银行和

长江电力的上市首日涨幅在28－44%的区间之内，如果中国银行的首日涨幅在此区间之内，则对应股价为3.9至4.4元。