中行计入不同指数影响悬殊

　　成份指数可能跑不过综合指数

　　□ 实习记者 雷 阳

　　根据中证指数有限公司昨日发布的公告称：中行上市后将在两周后快速进入包括沪深300在内的一系列成份指数。之前上海证券交易所显示的消息称，中行上市后首日即计入上证 综指。

　　“中行计入综指与成份指数的影响天壤之别”，招商证券的指数研究员景志忠向记者如是说。

　　由于综合指数与成份指数所包含的样本数量及计算方法不同，因而中行计入综合指数和沪深300等成份指数所占的权重及影响也大不相同。综合指数的计算以总股本加权为主，而成份指数的计算以流通股比例来加权。

　　据

证券研究机构的分析师统计，如果按发行价3.08元计算，中行计入上证综指后将占A股市值的20%—25%左右。“目前中行H股对A股的溢价为3.6%，如此算来，中行目前的价格应在4.5元左右”，显然中行在A股市场的权重不言而喻。

　　“中行对沪深300等成份指数的影响非常有限”，景志忠表示。中行此次共发行将近65亿流通股，总股本为2538亿股，其中A股总股本为1778亿股。因而，中行流通股比例占有份额很少，不到2%，在沪深300指数计算的分级靠档法中，中行属于最低的一档，按实际流通比例作为加权比例进行计算，这样中行在沪深300指数计算的权重不会超过2%。

　　在中行发行的流通股中，其中有近一半是向战略投资者进行配售的，其锁定期为36个月。景志忠表示，在国内国外成份指数计算方法中，这一部分在未解冻之前尚不能计入成份指数。即使36个月后，其向战略投资者配售的

股票解除锁定，其对成份指数的影响依然是有限的，解除锁定后中行将占沪深300权重的3.6%左右，依然属于分级靠档法的最低一级。

　　“在对沪深300指数权重的影响上，招商银行要远远大于中行”，景志忠表示。虽然招商银行的流通股为47亿，没有中行的流通股大，但招商银行的总股本数为122亿左右，要远远小于中行，因而其流通股比例达到了38%，分级靠档应给予相应的加权比例为40%。

　　由于中行计入上证综指与计入沪深300等成份指数所占的权重比例有巨大的悬殊，因而其对指数走势的影响也将会拉大。“在金融股被看好，中行走势上升的情况下，沪深300等成份指数可能会跑不过上证综指”，景志忠说。不过他认为，沪深300等成份指数更客观，投资风向标的作用更明显，像中行这样的大盘蓝筹股的计入，其指数反映经济晴雨表的功能将更加突出。