玉米进入“天气市”

　　浦发期货 韩旭坤

　　进入7月末，新作玉米生长进入关健时期，天气影响将成为市场关注焦点。一旦天气出现问题造成减产，将对玉米价格提供强大支持。

　　因前期占有一定比例的个体收购主体多采取随购随销的经营方式，其存储能力相对 有限；而深加工企业为保生产安全，目前生产原料以从粮库调运为主，自身库存更多的是为后期作准备。现阶段玉米库存主要集中在贸易商手中，后市玉米价格将更多地取决于贸易商销售时机。

　　目前贸易商普遍看好后市，主要是因为本年度玉米提前近一个月上市；且华北黄淮部分地区去年连续降雨，玉米因霉变造成变相减产。这样本年度玉米实际销售时间相当较往年多了一个月，且今年深加工的快速增长，已使消费结构发生较大变化。前期因南北价格长期倒挂与运力紧张，东北玉米外运较往年相比未出现明显高峰期，南方销区库存较为有限，后期需求仍将坚挺。这些因素使贸易商预期今年国内玉米在新粮上市前会有缺口，进而加强了惜售心理。

　　但也应该看到，目前东北仓储企业利润空间已较高，现在近100元左右，这种惜售心理与9月份农发行还货压力、陈粮拍卖共同作用，将产生近期内现货价格上涨空间有限的预期。大连玉米703合约在这种预期之下，近半个月来一直处于1450-1485横盘整理走势中。由于现货市场囤货心理依然存在，加之成本推动，近期价格大幅回落的可能性非常小。与往年相比较，明显的销售高潮并未到来。现货价格坚挺对期货价格仍将起到支撑作用，而受期现套利盘影响，前期高点较难突破，期价将继续呈现高位震荡格局。

　　进入7月末，新作玉米生长进入关健时期，天气影响不容忽视。而届时也是国内玉米青黄不接的时候，国内库存猜想将趋明朗化。各因素对期价影响将再度敏感，一旦产量看出端倪，减产对价格影响力度将大于增产影响力度。