谨慎应对中行缺口银行股受益大

http://finance.sina.com.cn 2006年07月04日 05:28 金融投资报

　　中行涨一分，沪指涨一点。明日中行上市将在大盘K线图上留下巨幅跳空缺口

　　主持人：大盘仅经过一个交易日的阴线调整，便又开始了缩量走阳的旅程，昨日，沪指再涨25点，并创出了1697点的新高。明日，A股市场迄今为止最大的IPO中行将上市，中行计入指数的股本为1778亿股，是中国石化的2.54倍，有机构分析认为，中行上市后每涨跌一分，将影响沪综指同向涨跌一个点，因此，这一超级航母上市将对大盘运行产生举足轻重的

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影响。请问嘉宾，中行首日将如何定位？对投资者的短线操作有何指导意义？

　　影响：将成市场稳定器

　　广州万隆

　　中国银行上市后计入上证指数的股本数为1778.19亿股，占上证指数的股本权重将达到25.50%；如果中行上市价格定位在3.6元左右，那么其在沪市总市值的占比将达到16%左右，将拉动沪指上涨40点左右，从而将大幅拉抬股指。但中行的上市能否得到市场的积极响应仍有待观察，毕竟新股发行、再融资、G股限售等压力以及半年报业绩风险等都将在一定程度上制约市场做多的意愿。特别值得投资者关注的是，尽管近期股指出现稳步攀升的良好态势，而且上证综合指数也在昨日创出了本轮上升行情的新高，但两市成交量依然保持温和水平，成交量能否有效配合是后市行情发展的一大关键。

　　就短期而言，在中行即将上市及重大政策措施(融资融券、交易制度的完善等)出台等积极因素的影响下，大盘成功突破1700点阻力已无悬念，关键是突破之后行情将如何深入。近期我们也做过分析，流动性紧缩、新股发行、宏观调控进一步加强以及市场内在结构性调整等都可能成为制约三季度A股市场走势的重要因素，从而制约股指的上涨空间。但可以预期的是，中行的上市无疑将成为大盘最为重要的稳定器之一，后市大盘将难以出现大起大落的走势。

　　板块：银行股受益大

　　北京首放

　　我们认为，中行上市的定价将在4元左右，最高有望上摸4.5元。在对市场贡献方面，该股计入指数的股本为1778亿股，是中国石化的2.54倍，将成为两市权重最大的样本股，剔除H股市值后，中行总市值将达到6400亿元，将占沪市总市值29630多亿的21.6%左右。有机构研究报告认为，按中行目前所占沪市权重比例计算，中行每涨跌1分钱将影响到沪综指涨跌1个点。假设7月4日上证指数收盘1700点，对应市值为35720亿元，中国银行开盘价分别为3.60元、3.80元、4.00元以及4.50元时，上证指数分别跳空高开的数值为：38.16、52.83、67.51和103.82点。由此看来上证综指创新高毫无悬念，悬念在于新高能到达什么位置。

　　而对于银行股来说，就算是按照市净率来对比，周一A股市场5家银行股的平均市净率是2.5倍，H股中行、建行和交行，最新平均市净率高达近3倍，其中最高的建行和最低的交行分别达3和2.7倍，中行上市最先拉动的就是银行股由此可以得出结论A股

　　5家银行股的价格至少被低估2成。而按照市盈率来对比银行股更是空间巨大，G招行静态市盈率要达到30倍，所对应的股价在12元左右，距离当前股价有50%的上涨空间。因此，就后市来看，金融品种特别是银行股是中行上市最大的受益板块之一，目前存在着巨大的中线获利机会。

　　操作：冲高需要谨慎

　　招商证券肖建军

　　中行发行价在3.08元，我们认为上市首日升幅低于20%的可能性较小，即股价较难低于3.7元开盘。换句话说，中行股价低于3.7元可以考虑买入。中行首日定价如果低于4元，我们认为比较合适，在充分换手的情况下有可能继续上涨，如果股价高于4元，短线获利盘的抛压将较大。

　　如果中国银行上市首日涨幅达到20%到30%之间，将在上证综指上形成50点到80点之间的巨大缺口。如果周二大盘小幅调整，周三形成的跳空缺口技术上可以理解为向上的有效突破，但缺口过大可能引发投资者对回补缺口的忧虑。缩小缺口的一种方式就是在周三中行上市时其它

股票显著调整，回补缺口的另一种方式是中行的高开低走带动大盘短线回调。

　　很难想象，中行的上市不会对大盘短线走势产生任何负面影响，尤其是大盘近期大幅上涨，高调迎接其上市的情况下，难以想象中行能够带动大盘迅速高开高走。如果考虑到在其上市前还出台了融资融券的政策利好，更有理由对中行上市以后的短线

大盘走势持谨慎判断。

　　操作上做如下建议：第一，银行股高调迎新，周二盘中逢高减仓是较好的波段操作时机，其它的个股也应重点关注周二可能出现的高点减仓机会。第二，在中行上市以后我们重点关注由此造成的跳空缺口是否在短期内回补，回补缺口的过程可能是重新增仓的机会。

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谨慎应对中行缺口 银行股受益大

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