北京首放：七月股市可能冲上1900点

　　北京首放 庄涛

　　周一是下半年也是七月的第一个交易日，沪深两市开盘后略做回调就一路猛冲猛打，最终上证综指报收1697点，收盘创出今年以来的新高。表面上，盘面呈现的是明显的板块轮动特征：金融品种率先在早盘就跳空高开，拉开了上涨的架势，工程机械板块则利用流通盘不大，股性活跃的特点，G厦工、G常林直接攻击涨停板，有色金属板块也利用上周末国际期 货市场的活跃，G中黄金、G鲁黄金、G云铝、G吉恩、G关铝等品种均 封上了涨停板，此外，滨海板块也延续上涨的态势，龙头G滨能也拉出长阳，G泰达、G津滨成为该板块中涨幅最大的品种。可以说，近期的市场热点在今天全部出现非常活跃的态势。在这旺盛市场背后的深层次原因是什么？

　　市场瞄准融资融券质押目标股

　　周一市场实质性利好消息出台，是大盘飙涨的推动力。中国证监会发布有关证券公司融资融券业务的试点管理办法及内控指引，是引发周一创出新高的主要动能。就融资融券的本身意义来说，是连通货币市场与证券市场，以拓宽证券市场的资金来源。融资融券业务的开启将缓冲市场资金面的压力，如基金遇赎回潮时，就不必再被迫抛售股票，完全可通过此业务来应对，从而减轻市场的抛压。在现金申购的当前，投资者在新股申购之时，就必需抛售股票腾出资金来进行申购，从而增大市场抛压，而如果开启新股申购的融资业务，自然也会减轻市场的抛压。

　　对于可能的质押目标证券是当前关注的焦点。从《证券公司融资融券业务试点操作指引》（征求意见稿）中提出选择条件来筛选，这些条件包括：流通股本大于2亿股；流通市值大于9.5亿元；6个月日均换手率大于2.95%；3个月最大振幅小于70%；1季度全部股东人数大于5000人；前10名流通股股东持股不超过50%等。符合上述条件的股票，截止到目前两市不超过50只，有机构观点认为，为了避免对试点股票的价格扰动过大，估计试点股票的数量不会过少，香港刚推出卖空时标的证券为17 只，内地估计不应少于15只。值得注意的是，虽然银行股前期的换手率普遍过低，都未能入选，但是随着中行上市以及市场对金融品种的关注，在出现高换手率后很有可能跻身质押标的，这些公司主要集中在交运、煤炭、钢铁、汽车等行业。近期涨幅居前的特别是周一表演突出的品种中G天津港、G包钢、G鞍钢、G夏新、G 西煤、G盐田港、G江汽等大盘蓝筹股就符合上述条件，这些股票有成为质押目标股的可能性。

　　中行上市拉高金融股上涨空间

　　中国银行将于周三上市，其定价成为市场的关注焦点。在对市场贡献方面，该股计入指数的股本为1778亿股，是中国石化的2.54倍，将成为两市权重最大的样本股，剔除H股市值后，中行总市值将达到6400亿元，将占沪市总市值29630多亿的21.6％左右。有机构研究报告观点认为，假设7 月4日上证指数收盘1700点，对应市值为35720亿元，中国银行开盘价分别为3.60元、3.80元、4.00元以及4.50元时，上证指数分别跳空高开的数值为：38.16、52.83、67.51和103.82点。基本上，按中行目前所占沪市权重比例计算，中行每涨跌1分钱将影响到沪综指涨跌1个点。我们认为，中行上市的定价将在4元左右，最高有望上摸4.5元。

　　而对于银行股来说，就算是按照市净率来对比，周一国内A股市场5家银行股的平均市净率是2.5倍，H股的中行、建行和交行，最新平均市净率接近3倍，其中最高的建行和最低的交行分别达3和2.7倍，这么说中行上市要最先拉动的就是银行股。由此可以得出结论，A股5家银行股的价格至少被低估2成。而按照市盈率来对比银行股更是空间巨大，G招行静态市盈率达到30倍，所对应的股价则在12元左右，距离当前8元左右的股价有50％的上涨空间。因此，就后市来看，金融品种特别是银行股是中行上市最直接的受益板块之一，目前存在着巨大的中线获利机会。

　　七月股市可能冲上1900点

　　自1999年以来，历史上的七月月K线阴多阳少，除了2000年和去年七月收出的是阳线外，其余五年均收出的是阴线。考虑到中行上市为上证综指贡献巨大，“虚增”指数已经难以避免，因此七月月K线收阳概率极大。宏观面上，市场加息情结越来越浓，但是七月行情将以半年报因素为主导，以公司的盈利增长为主线，加息因素将和四月底、六月中旬的紧缩政策所产生的效果一样，难以阻挡行情向上进发。人民币升值将有效封杀市场下跌空间。我国流动性过剩局面已成定局，存款基准利率增加只会提高流入资金对股票受益的预期目标，资金仍然会流入资本市场，进一步推高股指。

　　周一中行香港市场的收盘价格在3.625港元，创出上市以来的新高，如果按照含H股的A股溢价10％左右的定价的话，中行A股市场定位4元左右是合理水平。中行作为市场新的标杆和大盘蓝筹股的旗帜地位已经毋庸置疑，在4元价位区间该股所对应的市盈率是30倍左右，市净率是3倍左右，而国内A股市场的大盘蓝筹股在24倍左右，相对于中行的定位，整体上大盘蓝筹股是偏低的，这就必然有个蓝筹股价值中枢出现不小幅度上移的过程，那么将引发市场一轮波澜壮阔的大牛市。我们预期中行上市后，需要一段时间的整理，来给予机构持筹调仓的机会，这个期间如果大盘蓝筹品种的价值中枢向中行看齐，上证综指突破1783点后，历史套牢压力就非常小，那么加上中行的贡献，在七月很有可能冲上1900点。