四类板块最有可能孕育大牛股 警惕中行高价上市

　　●通讯、资源、地产和钢铁行业会产生超额收益

　　●中行上市后，股价接近4元就要保持小心了

　　●白马股只会买贵，不会买错

　　●技术创新、消费、行业龙头、周期性股票，都可能翻10倍

　　●技术创新企业将同时享受盈利飙升和估值成长溢价

　　主持人：上海

证券报 张勇军

　　访谈嘉宾 周传根———国泰基金管理有限公司研究开发部总监。CFA、欧洲工商管理学院MBA，曾在法国兴业证券亚洲有限公司、国家外汇管理局任职。

　　主持人：今天上海证券报&中国证券网“上证第一演播室·

理财总动员”节目继续“寻找翻10倍的大牛股”。

　　哪里会产生超额收益

　　主持人：能否谈一谈下半年市场的投资机会？

　　嘉宾：下半年的投资机会还是围绕这几个方面：第一，今后中国的经济成长将更主要依靠内需，所以我们还是比较看好消费类，比如食品、饮料、零售、旅游、信息传媒等等。第二，看好技术创新，因为这是未来经济增长的一大动力。第三，围绕人民币升值，主要考虑房地产股票，随着调控政策的缓和，会有比较大的投资机会。第四，资源类的股票，比较看好黄金、电解铝，当然还要考虑其它一些因素，如资产重估、重组等。

　　主持人：如何从行业的角度选股？

　　嘉宾：从行业角度看，还会重点投资服务类行业，如银行等，银行是未来持续增长的行业，还有3G的出现是历史性的机遇，会产生一些比较大的投资机会。

　　读者：个人投资者更应该重点关注哪些行业的机会？

　　嘉宾：未来主要应该关注通讯、资源、地产和钢铁，这些行业产生超额收益机会更多一些。虽然短期会有波动，但是可能会提供一些超额收益。

　　变革将催生大牛股

　　主持人：未来翻10倍的大牛股，可能在哪些行业或者是哪些板块当中产生？

　　嘉宾：从历史看，就是在高增长的行业，或者大家预期高增长的行业中产生。第一类是技术创新，包括先进制造业中发明新技术，新流程的，从而促使业绩有爆发性增长的；第二就是消费类的，会有翻几倍的，翻10倍的从长期看也是完全可能的；第三就是行业龙头通过并购而迅速成长壮大的一些公司；第四是还有周期性的很多股票，从周期的底部到顶部股票可能翻10倍以上。

　　美国市场股价大幅上涨的股票，实际上分两类。一种是公司持续上涨，从很小做到非常大，就像我们从一个乡镇企业做到一个国际化公司一样；另外一种是基本面发生大变革时，比如美国在刚开始是铁路再后来就是汽车，就导致与铁路汽车相关股票出现了大幅上涨，再后来就是计算机、互联网到现在的新能源，这些行业发生巨变时，相关股票出现了大幅上涨，其中有些概念性的股票炒高以后可能最终又回到了起点，但少数获得成功的企业的股价会持续上涨。

　　作为机构投资者，就是要能够找出两类企业，一个是龙头企业能够做得更大，另外一个就是在具有质的变化的行业或者是一些新行业里面，找出那些能够最早享受爆发性增长的企业。

　　警惕中行高价上市

　　主持人：昨天市场创出新高，明天中行就要上市了，这会对市场产生何种影响？

　　嘉宾：中行上市对市场的影响是很大的，因为它有18%左右的权重，大家预期会有好的表现，会带动指数有比较大的上扬，比如中行定价是3.08元，按照我们认为的合理估值，中行可以上涨20%左右，这样可以拉动大盘上涨近3.6%，市场突破前期高点是没有问题的。但如果中行上涨30%到4元左右，就会对大盘带 来5.4%的影响。所以如果中行定价偏高，假如一下子上涨到4块钱左右，考虑到中行上市之前市场已经有比较大的涨幅，中行上市后指数可能会在高位波动，相应的风险也会加大。

　　读者：如何看待中行上市后的市场发展趋势？

　　嘉宾：中行上市后，如果接近4元钱就要保持小心了，市场可能会调整，但4季度还会上升，调整的过程中有些股票会跌得比较惨，有些股票还是会继续上涨。

　　主持人：你认为有些股票可能会深度调整，为什么？

　　嘉宾：因为这些股票的股价经历了大幅度上涨，估值被放大，而又缺乏实质性的业绩支持，市场调整时，获利盘的退出会对股价造成很大影响。

　　调整中选白马股

　　主持人：在革新领域中，国有企业和民营企业都会有所表现吗？

　　嘉宾：民营企业我们一直在关注，但是国有企业在股权分置改革后，激励的方式和行为方式会发生根本的变化，有一些企业，由于实行了股权激励，本身对投资者会更加重视，在经营方面会更加用心，成本控制方面会更加严格，会导致业绩有很大的提高，有些企业基础是好的，但是管理不到位，现在转制后，我们相信可能会出现质的转变。

　　读者：在选白马股的时候，常常有价格恐惧，如何克服这一心理障碍？

　　嘉宾：白马股票因为业绩增长稳定、持续，现在买中长期也会获利，即所谓只会买贵，不会买错。对价格特别敏感的投资者，可以用逆向思维考虑买一些前期有一定回调的股票，比如房地产、钢铁、资源类当中业绩优良的股票，这些股票都是有业绩支撑的，我觉得是能够获利的，而且获利不一定比白马股少。

　　（文字整理 张勇军）

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